汇聚科技（1729.HK）-港股公司深度报告：专业的定制电线互连方案供应商数通、汽车、医疗三轮驱动长线成长-250831（37页）.pdf

1、 证券研究报告|公司深度报告 2025 年 08 月 31 日 强烈推荐强烈推荐（首次）（首次）专业的专业的定制定制电线互电线互连连方案供应商方案供应商，数通、汽车、医疗，数通、汽车、医疗三轮驱动长线三轮驱动长线成长成长 TMT 及中小盘/电子 当前股价：13.27 港元 汇聚科技是专业的定制电线互连方案供应商，汇聚科技是专业的定制电线互连方案供应商，为立讯为立讯体系体系成员企业成员企业（立讯精密（立讯精密有限公司控股有限公司控股70.6%），公司公司拥有拥有电线组件电线组件（数据中心（数据中心/电信电信/医疗设备医疗设备/工业设工业设备备/汽车）汽车）、数字电线、数字电线（网线电线（网线电线

2、/特种线）特种线）、服务器三大业务板块、服务器三大业务板块。按下游应按下游应用来看：在数通领域，用来看：在数通领域，受益受益AI大趋势，大趋势，MPO光通信业务配合北美大客户迎来光通信业务配合北美大客户迎来高速成长并长线受益高速成长并长线受益于于CPO等技术趋势等技术趋势，而，而AI服务器业务亦配合国内头部服务器业务亦配合国内头部云云厂厂进入放量周期；进入放量周期；在在汽车汽车领域，领域，受益于受益于新加坡汇聚对新加坡汇聚对莱尼电缆业务的莱尼电缆业务的成功成功收购收购和立讯汽车业务协同，未来和立讯汽车业务协同，未来望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商；而；而医疗

3、医疗领领域是域是长坡厚雪长坡厚雪，受益于立讯赋能受益于立讯赋能，公司医疗互联电缆组件获得公司医疗互联电缆组件获得快速快速成长，成长，此外，此外，公司公司持续关注医学工程创新技术布局持续关注医学工程创新技术布局，完成对日本、英国医疗保健和，完成对日本、英国医疗保健和AI可穿可穿戴触控科技戴触控科技公司公司的投资布局，并促成香港的投资布局，并促成香港医学工程及创新协会（医学工程及创新协会（MEIC），望，望打开医疗业务创新发展打开医疗业务创新发展长线长线空间空间。我们看好公司。我们看好公司在在数通、汽车、医疗三大数通、汽车、医疗三大方向方向的长线成长空间的长线成长空间，凭借公司，凭借公司优秀管理和

4、技术引领，中长线成长空间可期优秀管理和技术引领，中长线成长空间可期。公司。公司9月月8日将日将被纳入港股通范围被纳入港股通范围，首次覆盖给予“强烈推荐”评级首次覆盖给予“强烈推荐”评级。q 汇聚科技：汇聚科技：专业专业的的定制电线互连方案供应商定制电线互连方案供应商，内生，内生+外延实现外延实现快速快速发展发展。汇聚科技成立于 1992 年，总部位于香港，主要制造及供应各种光缆和铜缆电线组件及网络电线产品，应用于数通、汽车、医疗等多领域，2022 年成为立讯成员企业（立讯精密有限公司控股 70.6%）并迎来快速发展。公司 22-24 营收为 35.9/48.3/73.9 亿港元，归母净利为 1

5、.68/2.77/4.51 亿港元，而 25H1 营收/净利润 48.5/3.14 亿港元更是同比大幅增长 82%/55%，主要系 AI 算力建设推动数据中心电线组件及服务器业务增长。25H1 电线组件/数字电线/服务器三大产品线收入占比为 35%/12%/53%（电线组件中的数据中心/医疗/电信/汽车/工业占总收入比为 19%/5%/9%/1%/2%），而电线组件/数字电线/服务器营业利润率约 20.6%/0.9%/2.1%，其中电线组件中的数据中心 MPO 业务盈利能力较佳，为盈利增长主要贡献。公司内生外延双轮驱动，最新亦公告了收购一家铜线公司，其全资子公司金氏铜业（香港）、DJC Tha

6、iland（泰国）具备国内及泰国、越南等多地产能布局，望在降低关税风险、保障跨国铜供应安全、强化上下游垂直整合等赋能汇聚，助力公司业务长远发展。q 数通：数通：AI算力需求旺盛，算力需求旺盛，公司公司绝佳卡位绝佳卡位MPO光通信光通信和和AI服务器等赛道服务器等赛道，迎迎接接高质量成长。高质量成长。AI 算力加速建设，相比传统单芯连接器，MPO 具有节省布线空间、优化布线复杂度等优势，顺应 AI 数据中心升级趋势。MPO 持续保持高景气，当下受益 800G/1.6T 光模块快速迭代量价齐升，且未来结构化布线系统和 CPO 等新技术亦有望新增 MPO 中长期需求，Valuate Reports预