【海证期货】2025年9月尿素市场行情策略展望：产业累库压力犹存，尿素价格或延续震荡-250829（21页）.pdf

1、120252025年年9 9月尿素月尿素市场行情策略展望市场行情策略展望海证期货研究所海证期货研究所20252025年年8 8月月2929日日产业累库压力犹存，尿素价格或延续震荡产业累库压力犹存，尿素价格或延续震荡8月尿素主力01合约亦呈现区间震荡走势，盘面上下两难且价格波动弹性相对有限。从基本面供需表现来看，下半年随着时间推进，农业需求缩量明显，而工业需求季节性增量亦将逐步结束，对于原料消费支撑边际弱化。而供给端来看，本月尿素负荷稳步回升，供增需弱下产业再现累库风险进而对于盘面价格形成利空拖累。虽月内出口方面消息扰动促使外部情绪一定程度主导价格波动弹性，但弱现实压制下主力期价仍显反弹乏力。展

2、望后市，我们认为未来尿素价格恐依旧上行动能不足。前期支撑需求端的复合肥增量需求在未来将面临季节性回落，三聚氰胺负荷亦弱势运行，工农业需求乏力或仍将继续对于盘面形成拖累。供给端后续还将面临部分新增产能释放预期，鉴于此我们预估后续尿素产业或将面临进一步累库风险，价格亦或难改弱势格局。但出口方面的扰动仍将阶段性影响盘面波动节奏，但供需宽松趋势或难扭转。综合来看，尿素9月价格或区间震荡运行的概率较大。对于套利方面来说，考虑到后续尿素或面临产业进一步累库风险，我们预估UR01&05价差或偏弱运行概率较大。期权方面，可逢高等待卖出看涨期权机会，注意风控与止损。内容摘要内容摘要20101合约期货价格走势合约

3、期货价格走势 现货市场概述：现货市场概述：8月尿素各地区现货价格偏弱震荡，出口预期扰动部分缓解国内库存压力，但内需逐步疲软，部分工厂面临出货压力，市场交投整体表现一般，终端采购依然较为谨慎。从价格绝对估值来看，现阶段尿素各地区主流报价小幅先抑后扬，整体波动弹性较为有限。据隆众数据统计显示，截止8月28日山东地区小颗粒主流出厂成交约1660-1680元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1710元/吨附近，菏泽市场参考价格1700元/吨附近。现货市场价格走势现货市场价格走势一、八月行情回顾一、八月行情回顾3资料来源：资料来源：钢联、钢联、WindWind、隆众石化、海证期货研究所、隆众石化、海证

4、期货研究所1,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,2002024-08-262024-11-262025-02-262025-05-26东北地区东北地区山西地区山西地区河北地区河北地区河南地区河南地区山东地区山东地区江苏地区江苏地区安徽地区安徽地区福建地区福建地区 期货市场概述：期货市场概述：8月尿素主力01合约亦呈现区间震荡走势，盘面上下两难且价格波动弹性相对有限。从基本面供需表现来看，下半年随着时间推进，农业需求缩量明显，而工业需求季节性增量亦进入尾声，对于原料消费支撑边际弱化。而供给端来看，本月尿素负荷稳步回升，供增需弱下产业再现累库风险进而对

5、于盘面价格形成利空拖累。虽月内出口方面消息扰动促使外部情绪一定程度主导价格波动弹性，但弱现实压制下主力期价仍显反弹乏力。展望后市，我们认为未来尿素价格恐依旧上行动能不足。前期支撑需求端的复合肥增量需求在未来将面临季节性回落，三聚氰胺负荷亦弱势运行，工农业需求乏力或仍将继续对于盘面形成拖累。供给端后续还将面临部分新增产能释放预期，鉴于此我们预估后续尿素产业或将面临进一步累库风险，价格亦或难改弱势格局。但出口方面的扰动仍将阶段性影响盘面波动节奏，但供需宽松趋势或难扭转。综合来看，尿素9月价格或区间震荡运行的概率较大。0101合约期货价格走势合约期货价格走势现货市场价格走势现货市场价格走势一、八月行

6、情回顾一、八月行情回顾4资料来源：资料来源：钢联、钢联、WindWind、隆众石化、海证期货研究所、隆众石化、海证期货研究所1,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,2002024-08-262024-11-262025-02-262025-05-26东北地区东北地区山西地区山西地区河北地区河北地区河南地区河南地区山东地区山东地区江苏地区江苏地区安徽地区安徽地区福建地区福建地区尿素尿素0101合约山东地区基差情况合约山东地区基差情况尿素尿素01&0501&05价差走势情况价差走势情况 从基差表现来看，8月尿素01合约基差震荡回落，环比上月有所走弱。本月