【南华期货】聚酯产业风险管理日报：新产能传闻提前投放，集中空配下大幅下跌-250902（4页）.pdf

1、.聚酯产业风险管理日报新产能传闻提前投放，集中空配下大幅下跌2025/09/02戴帆（投资咨询证号：Z0015428）周嘉伟（期货从业证号：F03133676）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号聚酯价格区间预测聚酯套保策略表【核心矛盾】乙二醇近期基本面驱动有限，前期在低库存下价格表现相对抗跌，但由于化工“反内卷”情绪暂无进一步政策支撑，板块情绪近期有所降温，星期二在新装置提前投产传闻下成为集中空配，乙二醇补跌走弱。后续乙二醇格局虽然维持累库趋势，但估值本身因此长期承压，累库预期已得到较多交易，在当前节点预计较难形成合力继续压缩估值。而乙二醇低库存、偏低估值和供应缺乏弹性三个特点叠

2、加下，预计将在利多驱动出现时具备较大向上弹性。目前而言，乙二醇近期维持4250-4500区间震荡，主要以跟随成本端及商品情绪波动为主；在操作上，建议以区间内回调布多或者卖10合约4250看跌为主。【利多解读】价格区间预测（月度）当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位（3年）乙二醇4200-460011.30%7.9%PX6500-740012.41%24.8%PTA4400-530012.21%17.0%瓶片5800-65009.55%7.4%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌

3、多为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空乙二醇期货来锁定利润，弥补企业的生产成本EG2601卖出25%4450-4550买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本EG2510P4300买入50%10-20EG2510C4400卖出25-40采购管理采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购空为了防止乙二醇价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入乙二醇期货，在盘面采购来提前锁定采购成本EG2601买入50%4250-4350卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若乙二醇价格下跌还可以锁定现货乙二醇买入价格EG2510P4300卖出75%30-50source：南华研究南华

4、期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货1、本周计划到港11.01万吨，仍然相对较少，下周一港口库存预计继续去库1.5万吨左右，现货流动性预计将进一步收紧。2、胡塞武装袭击红海北部游轮，地缘冲突影响下油价午后抬升，成本端支撑力度有限，EG小幅反弹后再次回落。【利空解读】1、市场传闻裕龙80万吨乙二醇新产能将于9月提前投放。若该利空属实，9月内预计维持低负荷运行，10月将比原先预期新增5-6万吨额外增量

5、。2、织造终端近期需求表现阶段性回落，订单新增有限，叠加江浙高温延续，织机开工小幅下降。3、由于生产效益与接单情况表现不佳，瓶片工厂原先提负计划陆续取消，9月聚酯开工高度受限。聚酯日报表格01价格2025-09-032025-09-022025-08-27日度变化周度变化单位布伦特原油69.169.167.4-0.11.6美元/桶石脑油 CFR日本596.3597.4590.4-1.15.9美元/吨甲苯FOB韩国678681682-3-4美元/吨MX韩国683.5691.5690.5-8-7美元/吨EO-63006300-6300-6300元/吨PX01合约-67826860-6782-686

6、0元/吨PX05合约-67866840-6786-6840元/吨PX09合约-67146946-6714-6946元/吨PX CFR中国8498498540-6美元/吨TA01合约4756475648240-68元/吨TA05合约4800480048560-56元/吨TA09合约4704470447840-80元/吨南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货P