【中邮证券】浙江鼎力（603338）-业绩稳步增长，出口持续向好-250902（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-092024-112025-012025-042025-062025-08-16%-7%2%11%20%29%38%47%56%65%浙江鼎力机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）54.36总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）5.06/5.06总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）275/27552 周周内内最最高高/最最低低价价68.88/39.48资资产产负负债债率率(%)

2、34.6%市市盈盈率率16.88第第一一大大股股东东许树根研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003Email:浙浙江江鼎鼎力力(6 60 03 33 33 38 8)业业绩绩稳稳步步增增长长，出出口口持持续续向向好好l事事件件描描述述公司发布 2025 年中报，2025H1 实现营收 43.36 亿元，同增12.35%；实现归母净利润 10.52 亿元，同增 27.63%；实现扣非归母净利润 10.50 亿元，同增 21.72%。l事事件件点点评评单单 Q Q2 2 扣扣非非归归母母净净利利润

3、润同同比比+2 27 7.6 6%。分季度来看，公司 2025Q1、Q2分别实现营业总收入18.98、24.38亿元，同比增速分别为 30.7%、1.3%；归母净利润4.29、6.23 亿元，同比增速分别为41.8%、19.4%；扣非归母净利润 4.31、6.19 亿元，同比增速分别为 14.2%、27.6%。毛毛利利率率同同比比有有所所提提升升，费费用用率率明明显显下下降降。盈利能力方面，2025H1公司毛利率同增 0.44pct 至 35.75%。费用率方面，2025H1 公司期间费用率同减 2.58pct 至 4.12%，其中销售费用率同增 1.91pct 至3.98%；管理费用率同增

4、1.22pct 至 3.49%；财务费用率同减 5.97pct至-6.68%；研发费用率同增 0.26pct 至 3.33%。持持续续完完善善海海外外渠渠道道建建设设，海海外外收收入入逆逆势势高高增增。2025H1，在国际贸易严峻的经营环境下，公司继续深入实施全球化战略，持续优化海外子公司运营，不断完善海外渠道建设，有序推进不同系列高附加值、差异化产品导入及市场开拓工作，深化老客户粘性的同时不断开拓新领域发展新客户。2025H1，公司实现海外市场主营业务收入337,425.92 万元，同比增长 21.25%。有有序序推推动动新新产产能能建建设设，智智能能制制造造再再添添动动能能。公司已拥有业内

5、智能化、自动化程度最高的高空作业平台制造工厂，覆盖设备数字化设计、柔性化生产、智慧化管理，大幅提升公司高端智能产品的制造优势，智造技术引领行业发展。公司“年产 4,000 台大型智能高位高空平台项目”产能顺利放量，“年产 20,000 台新能源高空作业平台项目”正在积极建设中，有望进一步丰富公司产品线，增强差异化优势。l盈盈利利预预测测与与估估值值预计公司 2025-2027 年营收分别为 90.01、100.28、110.55 亿元，同比增速分别为 15.42%、11.40%、10.25%；归母净利润分别为19.72、22.37、25.21亿元，同比增速分别为21.10%、13.42%、12

6、.70%。公司 2025-2027 年业绩对应 PE 估值分别为 13.84、12.20、10.83，维持“买入”评级。l风风险险提提示示：行业景气度不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标发布时间：2025-09-02请务必阅读正文之后的免责条款部分2项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）779990011002811055增长率(%)23.5615.4211.4010.25EBITDA（百万元）2182.712485.