【华泰期货】纯苯苯乙烯日报：纯苯苯乙烯库存压力仍存，下游表现一般-250903（14页）.pdf

1、纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20252025-0909-0303 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 纯苯苯乙烯库存压力仍存，下游表现一般纯苯苯乙烯库存压力仍存，下游表现一般 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-86元/吨（-6）。纯苯港口库存14.90万吨（+1.10万吨）；纯苯CFR中国加工费137美元/吨（-6美元/吨），纯苯FOB韩国加工费120美元/吨（-7美元/吨），纯苯美韩价差52.6美元/吨（+8.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-40元/吨（+5元/吨）。纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-170

2、0元/吨（-80），酚酮生产利润-539元/吨（+0），苯胺生产利润-216元/吨（-12），己二酸生产利润-1065元/吨（+18）。己内酰胺开工率89.38%（-2.48%），苯酚开工率76.00%（-2.00%），苯胺开工率67.55%（-2.55%），己二酸开工率63.20%（-2.30%）。苯乙烯方面：苯乙烯主力基差101元/吨（+79元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-433元/吨（-22元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存196500吨（+17500吨），苯乙烯华东商业库存96500吨（+12500吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率78.1%（-0.5%）。下游硬胶方面：E

3、PS生产利润285元/吨（+0元/吨），PS生产利润-15元/吨（-70元/吨），ABS生产利润-26元/吨（-14元/吨）。EPS开工率58.35%（-2.63%），PS开工率59.90%（+2.40%），ABS开工率70.80%（-0.30%）。市场分析市场分析 周初纯苯及苯乙烯库存均有所回升，苯乙烯持续高库存压力，纯苯结束前期小幅去库周期。纯苯到港集中，而纯苯下游开工均出现不同程度的回落，CPL-PA6-锦纶产业链库存压力仍偏大，苯胺下游的MDI库存压力亦存，苯酚产业链方面则双酚A及PC降负。苯乙烯方面，现实高开工，港口到港压力仍大，9月上旬EB检修计划关注兑现进度，港口库存有望见顶，但

4、9月苯乙烯检修若兑现亦拖累纯苯需求，因此单边价格仍偏弱震荡；EB下游方面，EPS及ABS开工再度回落，而PS开工继续回升，三大硬胶成品库存均出现不同程度回升，苯乙烯生产利润再度偏弱运行。策略策略 单边：纯苯谨慎逢高做空套保；苯乙烯谨慎逢高做空套保 基差及跨期：观望。跨品种：观望。风险风险 韩国裂解装置去产能政策，投产超20年装置的政策，油价大幅波动 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20252025-0909-0303 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差.4 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.5 三

5、、纯苯与苯乙烯库存、开工率.8 四、苯乙烯下游开工及生产利润.9 五、纯苯下游开工与生产利润.10 图表图表 图图1 1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格.4 图图2 2：纯苯主力合约基差纯苯主力合约基差.4 图图3 3：纯苯现货纯苯现货-M2纸货价差纸货价差.4 图图4 4：纯苯连一合约纯苯连一合约-连三合约价差连三合约价差.4 图图5 5：EB主力合约走势主力合约走势&基差基差|单位：元单位：元/吨；元吨；元/吨吨.5 图图6 6：EB主力合约基差主力合约基差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图7 7：苯乙烯连一合约苯乙烯连一合约-连三合约价差连三合约价差

6、|单位：元单位：元/吨吨.5 图图8 8：石脑油加工费石脑油加工费|美元美元/吨吨.6 图图9 9：纯苯纯苯FOB韩国韩国-石脑油石脑油CFR日本日本|美元美元/吨吨.6 图图1010：苯乙烯非一体化装置生产利润苯乙烯非一体化装置生产利润|元元/吨吨.6 图图1111：纯苯纯苯FOB美湾美湾-纯苯纯苯FOB韩国韩国|美元美元/吨吨.6 图图1212：纯苯纯苯FOB美湾美湾-CFR中国中国|美元美元/吨吨.6 图图1313：纯苯纯苯FOB鹿特丹鹿特丹-CFR中国中国|美元美元/吨吨.6 图图1414：纯苯进口利润纯苯进口利润|元元/吨吨.7 图图1515：苯乙烯进口利润苯乙烯进口利润|元元/吨吨