【华源证券】北交所周观察第四十二期：2025H1公募基金北交所持仓市值环比+76%，主动权益大幅增配稀缺性标的-250907（30页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人2025H12025H1 公募基金北交所持仓市值环比公募基金北交所持仓市值环比+76%+76%，主动权益大幅增配稀缺性标的主动权益大幅增配稀缺性标的北交所周观察第四十二期（20250907）投资要点：投资要点：2025H12025H1 有有 5555 家北交所公司获公募持仓市值超亿元家北交所公司获公募持仓市值超亿元，635635 只只公募持仓北交所市值公募持仓北交所市值总计总计

2、 224224 亿亿元元。从整体规模来看从整体规模来看：据 2025 年中报，已有 635635 只只基金持仓北交所公司（环比环比+195+195 只只），持仓市值达 224224 亿元亿元(环比环比+76%)+76%)，公募持仓北交所市值占全 A 的比重达 0.37%（环比+0.15pcts）创历史新高，近一年大幅上升。目前北交所主题基金共 39 只，非北交所主题基金占比超 90%，全市场基金关注北交所市场的趋势愈发凸显；环比增量主要由指数基金（目前152 只，持仓 111 亿元）和非北证主题的主动权益基金（目前 451 只，持仓 73 亿元）贡献，被动及主动管理双轮驱动。从主动权益配置来看

3、从主动权益配置来看：2025H1 持仓向龙头及稀缺性赛道标的加速聚焦，锦波生物以 31%的配置比例领先，民士达、开特股份、海能技术进入配置 TOP10，反映资金加速向具备成长弹性的中小市值标的扩散；非北证主题的主动权益基金非北证主题的主动权益基金 2025H1 持仓市值环比+176%，其中中欧基金、银华基金等机构大幅提升对北交所关注度；北交所主题北交所主题主动基金 2025H1 持仓市值总计超 50 亿元，持仓排名上同力股份第一，民士达、海能技术也进入前十，整体来看 11 只基金的持仓配置偏好估值合理+成长性突出+产业趋势显著标的。从从被动产品配置来看被动产品配置来看：非北证主题的被动产品非北

4、证主题的被动产品 2025H12025H1 持仓达到持仓达到 5.75.7 亿元亿元，配置贝特瑞、同力股份等核心标的为主，主要聚焦于红利红利+行业行业+宽基三大主线；北证主题指数产品宽基三大主线；北证主题指数产品（包含指数增强）截至 2025H1 的基金规模达到 113 亿元（环比+43%），后续北证北证 5050 挂钩产品持续扩容挂钩产品持续扩容（6 6 只排队审核中）只排队审核中）+北证专精特新指数产品有望推出，增量资金值得期待北证专精特新指数产品有望推出，增量资金值得期待。北证北证 5050 指数迎来反弹指数迎来反弹、周度涨幅达到周度涨幅达到 2.79%2.79%，我们看好北交所市场震荡

5、上行的趋势我们看好北交所市场震荡上行的趋势。展望后市，中报已经披露完毕需要找寻新的叙事逻辑，“高质量”扩容+存量代码切换+专精特新指数基金发行等仍在持续推进中，我们看好北交所市场震荡上行的趋势，全年来看我们观点不变，整体乐观。整体标的选择思路为估值合理还未创新高的绩优股和具备强势产业概念的主整体标的选择思路为估值合理还未创新高的绩优股和具备强势产业概念的主题股题股，我们建议关注我们建议关注：长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、林泰新材、广信科技等；高端智造+泛科技产业链标的，如海达尔、海能技术、万通液压、捷众科技、利通科技、奥迪威、朗鸿科技、万源通等；出海相关标的，

6、如开发科技、建邦科技、同力股份、华洋赛车等；消费相关标的，如锦波生物、康农种业、无锡晶海、柏星龙和康比特等；近期热点主题（储能、固态电池、AI+、机器人等）的交易机会。北证北证 A A 股股 PEPE 上涨到上涨到 56X56X，日均成交额回升到，日均成交额回升到 360360 亿元。亿元。本周，创业板和科创板整体 PE 有所回落，创业板 PE 由 43.64X 回落到 43.49X，科创板 PE 由 73.06X 回落到 70.63X，北证 A股 PE 有所上涨，由 53.88X 上涨到 56.20X。流动性来看流动性来看，北证 A 股日均换手率 7.73%，科创板 4.17%，创业板 5.