【开源证券】柏星龙（833075）-北交所信息更新：原创IP“独眼星球”上线，投资子公司加强国际市场渗透-250906（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 柏星龙柏星龙（833075.BJ）2025 年 09 月 06 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/9/5 当前股价(元)36.25 一年最高最低(元)57.68/10.51 总市值(亿元)23.50 流通市值(亿元)12.64 总股本(亿股)0.65 流通股本(亿股)0.35 近 3 个月换手率(%)633.85 积极参展拓展包装业务，聚焦潮玩探索 C 端文创北交所信息更新-2025.7.18 拓展文旅、食品等领域合作，2024Q1-Q3 归母净利润+29%北交所信息更新-2024.11.3

2、 原创原创 IP“独眼星球”上线，投资子公司加强国际市场渗透“独眼星球”上线，投资子公司加强国际市场渗透 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025H1：营收营收 2.52 亿元亿元，同比，同比-8%，归母净利润，归母净利润 2096 万元万元，同比，同比-23%公司发布 2025年半年报，2025H1，公司实现营业收入2.52 亿元，同比下滑8.38%，归母净利润 2096.17 万元，同比下滑 22.61%。我们维持 2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润 0.48/0.57/0.68 亿元，对应 EPS 为 0

3、.73/0.88/1.05 元/股，对应当前股价 PE 为 49.4/41.0/34.4 倍，看好公司下游领域拓展与文创未来潜力，维持“增持”评级。强化强化 IP 运营管理，持续开发培育原创运营管理，持续开发培育原创 IP，已上线原创，已上线原创 IP“独眼星球”“独眼星球”2025H1，公司以创意价值先行为原则，围绕情绪价值开展 IP 定向开发与长周期运营，重点推进两方面举措：一是强化 IP 运营管理，以原创 IP 为发展主线，持续开发培育原创 IP，不断压缩从 IP 概念到量产产品的周期；二是加速商业化落地，聚焦情感互动等高情感沉淀场景，公司将形成“自有 IP+授权 IP”的多元产品线并持

4、续培育口碑。具体落地上，龙衍文创已上线原创 IP“独眼星球”系列盲盒，在小红书、微信小店等渠道试销；待运营推广与销售渠道跑通后，将推出“独眼星球”情感陪伴型数智毛绒公仔作为核心大单品，力争实现差异化突围。新增新增 17 项国际设计大奖，推动创意工作数智化项国际设计大奖，推动创意工作数智化，加强国际市场业务渗透，加强国际市场业务渗透 2025H1，公司新增 17 项国际设计大奖，新增 1 项发明专利，2 项外观设计专利。在数智创意方面，公司坚持两条主线、协同赋能的路径在星辰智能平台基础上，以公司知识库与数字员工 agent 核心，推动创意相关工作事项逐步数智化；在数智绘图上，自研柏星龙包装绘画模

5、型面向细分场景持续训练，并与优质第三方绘图工具协同使用以缩短创意周期。2025 年，公司投资新加坡、越南、中国香港、米兰欧洲区域业务运营中心等子公司、孙公司，强化国际市场业务渗透，增强属地化服务能力，提升公司品牌国际认知度。风险提示：风险提示：原材料波动风险、市场开拓风险、宏观经济波动风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)538 592 660 758 875 YOY(%)10.3 10.2 11.4 14.9 15.3 归母净利润(百万元)46 41 48 57 68 YOY(%)18.0-10.5

6、 15.3 20.4 19.2 毛利率(%)33.9 33.5 33.5 33.1 33.7 净利率(%)8.6 7.0 7.2 7.5 7.8 ROE(%)11.2 9.9 11.0 12.2 13.4 EPS(摊薄/元)0.71 0.64 0.73 0.88 1.05 P/E(倍)51.0 57.0 49.4 41.0 34.4 P/B(倍)5.8 5.8 5.5 5.1 4.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告相关研究报告 北交所北交所研究研究团队团队 北交所研究北交所研究 北交所信息更新北交所信息更新 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 北交所信息更新北交所信息更新