机械行业2025年半年度报总结：科技投资双轮驱动关注去产能受益行业-250907（48页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业半年报行业半年报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.07 科技投资双轮驱动，关注去产能受益行业科技投资双轮驱动，关注去产能受益行业 Table_Industry 机械行业机械行业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 机械行业特斯拉或有新股权激励，“机器狼”亮相九三阅兵2025.09.06 机械行业英伟达推出最强人形机器人“大脑”Jetson Thor2025.08.31 机械行业液态气周均价环比略涨；杭氧拟设立海外子公司2025.08.31

2、机械行业内外销维持双位数增长，智能物流不断拓圈2025.08.23 机械行业气体价格持续震荡；开工负荷率环比略降2025.08.23 机械行业 2025 年半年度报总结 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 肖群稀(分析师)0755-23976830 S0880522120001 黄龙(分析师)021-38031028 S0880525070027 丁嘉一(分析师)021-23187266 S0880525080009 本报告导读：本报告导读：2025H1 机械行业景气回升，半导体设备、工程机械、锂电设备、风电零部件、出口机械行业景气回升，半导体设备、工程机械、锂电设备、风电

3、零部件、出口消费链的盈利能力均有增长。人形机器人等科技驱动型行业和工程机械等内需驱动消费链的盈利能力均有增长。人形机器人等科技驱动型行业和工程机械等内需驱动型行业景气度预期维持高位，建议关注：人形机器人、工程机械。新能源行业“反型行业景气度预期维持高位，建议关注：人形机器人、工程机械。新能源行业“反内卷”共识形成，光伏设备、锂电设备、风电零部件有望由价格竞争转向价值竞争。内卷”共识形成，光伏设备、锂电设备、风电零部件有望由价格竞争转向价值竞争。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：我们的推荐组合包括：1）人形机器人人形机器人：恒立液压、贝斯特、兆威机电、鸣志电器、

4、优必选。2）工程机械工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械。3）光伏设备光伏设备：捷佳伟创。4）锂电设备锂电设备：先导智能、海目星、联赢激光、杭可科技。相关标的：1）光伏设备：奥特维、帝尔激光、迈为股份、高测股份。2）风电设备：通裕重工。2024 年机械行业整体景气抬升。年机械行业整体景气抬升。截至 2025 年二季度末，A 股机械行业上市公司共 546 家，2025H1 共实现收入 1.0 万亿元/yoy+6.7%，归母净利润 756.4 亿元/yoy+167.7%，毛利率 22.6%/yoy+0.1pct,净利率 7.9%/yoy+0.9pct，ROE4.2%，资产负债率 54.0%；分季

5、度看，2025Q1/2025Q2 分别实现营收 4,743.7 亿元/5,676.8 亿元，同比增长8.0%/5.7%，实现归母净利润 337.5 亿元/421.5 亿元，同比增长19.5%/17.9%，毛利率 22.5%/22.7%，净利率 7.8%/8.1%。分子行业看，分子行业看，2025H1 景气向上行业有半导体设备、工程机械、锂电设备、风电零部件、出口消费链等。其中，2025Q1 半导体设备、工程机械、轨交装备、油服设备等行业提升较大；2025Q2 半导体设备、3C 设备、风电零部件等行业增长明显，锂电设备行业迎来重要转折。科技与内需共舞：看好人形机器人和工程机械科技与内需共舞：看好

6、人形机器人和工程机械。1）人形机器人：技人形机器人：技术革新厚积薄发，将迎机器人量产临界点。术革新厚积薄发，将迎机器人量产临界点。2025 年上半年，具身智能大模型与电驱动关节技术发展对软硬件技术产生新要求。Optimus展露显著技术进步和量产潜力，利好已明确进入供应链或处于关键送样阶段的国内零部件厂商；国产汽车及互联网大厂下场，或将重塑人形机器人竞争格局；国内多家主机厂商完成小批量交付，验证技术成熟度及供应链可行性，备战全面量产。2）工程机械：国内景）工程机械：国内景气度周期性回升，出口地区结构性改善。气度周期性回升，出口地区结构性改善。随着逆周期财政政策发力和行业周期性向上，国内需求逐步修