【民生证券】化工行业点评报告：多家轮胎企业发布涨价通知，看好轮胎企业利润修复-250908（2页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 化工行业点评报告 多家轮胎企业发布涨价通知，看好轮胎企业利润修复 2025 年 09 月 08 日 事件：多家轮胎企业近期发布涨价函，9 月 4 日山东揽迈轮胎有限公司决定自 2025 年 9 月 1 日起对全钢 12R22.5 产品，HC218、HC101 价格上调 5%；HC102 上调 4%。13R22.5 全系列产品整体上调 1%，后期根据市场情况每半年调整一次，直至上调 3%；9 月 1 日，江阴市安基橡胶工业有限公司宣布自 2025年 9 月 1 日起在原价格基础上上调恒安，精品系列丁基内胎价格，幅度为

2、4%，同日中策橡胶也发布涨价函，对全钢 12R22.5 金系产品价格上调 2%，对金冠、艾卡、京达内胎产品价格上调 4%，且后续根据原材料价格的上升趋势及市场变化，不排除进一步调价可能。地缘冲突趋缓，产品调价或有助于关税的转移。根据百川盈孚数据，截至 9月 5 日，轮胎几个主要原材料价格相比年初下滑，比如天然橡胶价格本年跌幅为9.2%，丁苯橡胶本年跌幅为 15.58%，顺丁橡胶本年跌幅为 10.53%。本轮轮胎企业涨价可能将美国关税部分转移到美国消费者环节，并且后续关税的转移或将持续进行。国内一线轮胎企业全球化进程持续深化。面对美国关税和欧洲双反的双重压力，中国轮胎企业正在从“被动应对”转向“

3、主动布局”，比如中策橡胶东南亚基地顺利推进后还在墨西哥布局基地；玲珑轮胎在塞尔维亚、东南亚布局基地后继续落子巴西；赛轮轮胎在东南亚、墨西哥基地后选择继续布局埃及工厂；森麒麟也在东南亚基地投产后继续布局摩洛哥。此外，浦林成山、贵州轮胎、青岛双星等均在规划新建海外工厂。随着国内一线轮胎企业全球化进程持续深入，企业利润有望持续增长，风险抵抗能力也有望增强。投资建议：考虑到关税有望持续转移给美国消费者，并且龙头轮胎企业利润有望随着全球化进程深入不断提升，建议重点赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。风险提示：航运费显著涨价，原材料价格显著上涨，轮胎销售不及预期，政策不及预期的风险。重点公司盈利预测、估值与评级

4、代码 简称 股价（元）EPS（元）PE（倍）评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 601058 赛轮轮胎 14.87 1.26 1.28 1.50 12 12 10 推荐 601966 玲珑轮胎 15.61 1.20 1.28 1.54 13 12 10 推荐 002984 森麒麟 19.82 2.11 2.11 2.48 9 9 8 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2025 年 09 月 05 收盘价）推荐 维持评级 分析师 刘海荣 执业证书：S0100522050001 邮箱： 分析师 刘隆基 执业证书：S01005240

5、80006 邮箱： 相关研究 1.生物柴油行业周报（20250825-20250831）：SAF 价格周度大幅上涨 15%+，原材料端价格仍处高位-2025/09/01 2.化工行业周报（20250825-20250831）：本周丙烯酸甲酯、NYMEX 天然气、无水氢氟酸等产品涨幅居前-2025/09/01 3.化工行业周报（20250818-20250824）：本周液氯、碳酸锂、合成氨、有机硅、百草枯等产品涨幅居前-2025/08/26 4.化工行业周报（20250811-20250817）：本周液氯、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂、硝酸等产品涨幅居前-2025/08/19 5.基础化工行业点

6、评：棕榈油期货价格再创年内新高，看好全球油脂市场-2025/08/15 行业点评/基础化工 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。评级说明 投资