【招银国际】招财日报-250909（4页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 25,634 0.85 27.79 恒生国企 9,122 0.71 25.13 恒生科技 5,754 1.17 28.77 上证综指 3,827 0.38 14.17 深证综指 2,427 0.90 24.01 深圳创业板 2,933-0.84 36.97 美国道琼斯 45,515 0.25 6

2、.98 美国标普 500 6,495 0.21 10.43 美国纳斯达克 21,799 0.45 12.88 德国 DAX 23,807 0.89 19.58 法国 CAC 7,735 0.78 4.80 英国富时 100 9,221 0.14 12.83 日本日经 225 43,992 2.26 10.27 澳洲 ASX 200 8,815-0.64 8.03 台湾加权 24,547 0.22 6.57 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 44,521 0.25 26.71 恒生工商业 14,595 1.18 29.73 恒生地

3、产 18,421 0.65 23.52 恒生公用事业 36,348 0.56 1.92 资料来源：彭博 2025 年年 9 月月 9 日日 1 全球市场观察全球市场观察 中国股市上涨，港股工业、造纸、机械等去产能主线行业领涨，耐用消费、传媒与日常消费下跌。A股医疗保健、海运与石油石化涨幅居前，通信设备、贵金属与电子下跌。贵金属与能源价格下跌，基本金属张跌互现，农产品多数下跌。国债价格回落，显示风险偏好回升。人民币兑美元基本持平。中国 8月货物出口同比增长 4.4%，货物进口同比增长 1.3%，集成电路和汽车出口增速较快，稀土出口量减价增。大宗商品进口季节性回升，原油、铁矿和铜进口量回升，大豆进

4、口量创历史新高，预计今年中国货物出口和进口分别增长 3%和 1.5%。中国市场继续引领新兴市场吸引 ETF 资金流入。9 月 5 日当周美国上市的新兴市场 ETF 吸引资金净流入 10.2 亿美元，已连续第四周吸引资金净流入，其中中国 ETF 吸引资金净流入最大，达到 3.02 亿美元。今年以来，国际资金降低对美元资产超配程度，美元大幅走弱，美国上市的新兴市场 ETF 累计吸引资金净流入 177 亿美元。日本 30 年国债收益率升至历史高位，收益率曲线陡峭化。日本财政扩张预期升温，石破茂辞职引发市场对财政纪律放松的担忧。尽管市场对日本央行 10月加息预期下降，但由于日本通胀仍显著超过目标，薪资

5、延续增长，10 月加息可能性依然存在。美股反弹，纳指创历史新高，标普逼近历史峰值。Robinhood 因将被纳入标普指数而大幅上涨。中概股指数大涨跑赢美股大盘。特斯拉在美国电动车销量中份额降至 38%，创 2017 年来最低，公司已将战略重心转向 robotaxis 和人形机器人。美债收益率回落，10 年国债收益率创 5 个月新低。美元下跌，黄金盘中创历史新高，白宫对美联储干预将加剧通胀预期不稳并打击美元地位，利空美元而利好黄金。油价反弹，OPEC+决定10月小幅增产，特朗普称准备对俄罗斯实施第二阶段制裁。每日投资策略每日投资策略 宏观宏观点评点评 2025 年年 9 月月 9 日日 敬请参阅

6、尾页之免责声明 2 宏观宏观点评点评 中中国经济国经济-外贸疲软，亟需提振消费外贸疲软，亟需提振消费 随着前期抢出口导致需求透支和关税等影响显现，中国出口开始放缓。对美出口进一步下跌，但对东盟出口韧性在很大程度上抵消了对美出口的跌幅。低附加值产品出口进一步走弱，而集成电路和运输设备等出口依然强劲。进口进一步放缓，2025 年以来进口额较 2023 年同期几乎没有增长，凸显内需依然偏弱。全球经济正在进入再平衡政策周期。美国希望通过高关税、低税率、低油价、低地价和低利率来推动产业投资，中国则希望通过财政扩张、对家庭支持、反内卷、去产能、保持人民币偏强来提振内需。展望未来，中国出口增速在今年剩余时间