建材行业2025半年报总结：需求结构性景气细分板块走出估值底部-250909（26页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/26 行业投资策略报告|建筑材料 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 20250909 相关研究相关研究 Q1-2025.05.11-2025.04.27-2025.04.21 分析师：季贤东分析师：季贤东 S0190522100003 需求结构性景气需求结构性景气，细分板块，细分板块走出估值底部走出估值底部 -建材行业建材行业 20252025 半年半年报报总结总结 投资要点：投资要点：2025H125H12025202520101.6811.33%20222025H1 20256P.O42.5357.7/9.32%20258.154.3%5.7

2、2025H11796.03-5.37%42.86+904.13%20252025H11279.37/30.34%202568270.464.50%2025220.6018.13%5.2772.70%+2025H1727.617.68%37.0031.09%2025H145.3028.17%Q225H14.06/18.52%252400tex3735.25/11.64%25H1311.0420.92%32.91127.00%2525+C 请阅读最后评级说明和重要声明 2/26 行业投资策略报告|建筑材料 目录目录 12025.4 1.1.4 1.2.5 1.3.7 1.4.8 2.10 3.13

3、 4.16 5Q2.19 6.22 6.1.22 6.2.23 7.25 图目录图目录 .4 .4 .4 .4 .5 .5 .5 .5 20%.7 .8 .8 /.10 H1%.10 /.13 .13 /.14 .19 .19 2400tex/.19 7628/.19 .21 .22 .22 .22 0830.23 0830.23 YWRVqOmOoPsMpQoQsQtRtQ7N9R7NtRqQnPrMiNoOvMlOoPmMaQqQyRxNtOzQMYnRvN 请阅读最后评级说明和重要声明 3/26 行业投资策略报告|建筑材料 表目录表目录 1 .8 2 .11 .11 .12 5 .14

4、.15 .15 8 H1.16 .16 10/%.17 H1.18 H1.18 13 H1.20 H1.20 H1.21 16 2025.08.30.24 请阅读最后评级说明和重要声明 4/26 行业投资策略报告|建筑材料 1、2025 年中非金属建材行业回顾 1.1、基本面回顾：玻纤盈利双增，板块分化明显 2)ifind ifind ifind ifind 请阅读最后评级说明和重要声明 5/26 行业投资策略报告|建筑材料 1.2、地产降幅收窄，基建投资保持稳健增长 2)ifind ifind ifind ifind 请阅读最后评级说明和重要声明 6/26 行业投资策略报告|建筑材料 202

5、525 1)202520251425725 2)“”2025202520101.6811.33%202225 请阅读最后评级说明和重要声明 7/26 行业投资策略报告|建筑材料 20%ifind 1.3、基建投资保持稳健增长 202525H11.60%7.29%请阅读最后评级说明和重要声明 8/26 行业投资策略报告|建筑材料 ifind ifind 1.4、原料价格：整体同比下降，成本降低改善盈利 2025H122.3%12.1%16.3%25 1 原材料原材料 2024Q12024Q1 2024Q22024Q2 2025Q12025Q1 2025Q22025Q2 2024H12024H1

6、2025H12025H1 动力煤（元/吨）904.11 846.88 727.96 634.66 875.49 681.31 同比涨幅-20.28%-7.80%-19.48%-25.06%-14.0%-22.3%沥青（元/吨）4609.85 4547.65 4558.33 4400.30 4578.75 4479.32 同比涨幅-2.13%-2.43%-1.12%-3.24%-2.3%-2.2%天然气（元/吨）4652.97 4281.50 4478.34 4484.39 4467.23 4481.37 同比涨幅-24.58%-1.78%-3.75%4.74%-13.2%0.5%废纸（元/吨）