【国贸期货】黄金（Au）专题报告：全球及中国黄金供需数据解析-250909（9页）.pdf

1、 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号号 全球及中国黄金供需数据解析全球及中国黄金供需数据解析 黄金黄金（AuAu）报告日期报告日期 2022025 5-9 9-9 9 专题专题报告报告 20252025 年年上半年上半年，全球黄金市场呈现全球黄金市场呈现供给供给平稳、平稳、需求需求增长增长的的格局。格局。上半年全球黄金总供应量同上半年全球黄金总供应量同比微增比微增 0.8%0.8%至至 2423.32423.3 吨，其中矿产吨，其中矿产金小幅下降、回收金小幅增加。上半年全球黄金总需求（不含场金小幅下降、回收金小幅增加。上半年全球黄金总需求（不含场外交易）

2、约为外交易）约为 2384.62384.6 吨，同比上涨约吨，同比上涨约 13%13%；其中在金价屡创新高；其中在金价屡创新高背景下，黄金饰品消费需求继续受到压制，背景下，黄金饰品消费需求继续受到压制，上半年上半年金金饰饰消费量消费量同同比下降约比下降约 17.3%17.3%至至 724.4724.4 吨，且二季度消费量创吨，且二季度消费量创 20202020 年第年第 3 3 季度季度以来新低；同时高金价和全球关税政策也对科技用金构成一定拖以来新低；同时高金价和全球关税政策也对科技用金构成一定拖累累。另一方面另一方面，由于全球贸易政策不确定性较高、地缘政治动荡由于全球贸易政策不确定性较高、地

3、缘政治动荡加剧等，加剧等，全球黄金投资需求延续强劲全球黄金投资需求延续强劲表现，上半年同比增加约表现，上半年同比增加约117.7%117.7%至至 1028.41028.4 吨，其中全球黄金吨，其中全球黄金 ETFETF 连续两个季度的大幅流连续两个季度的大幅流入，且入，且7 7、8 8月仍在净流入，是今年以来金价持续上涨的关键驱动月仍在净流入，是今年以来金价持续上涨的关键驱动力。力。由于黄金货币属性的强化，金条和金币需求量仍保持高位。由于黄金货币属性的强化，金条和金币需求量仍保持高位。央行购金方面，上半年全球央行净购金央行购金方面，上半年全球央行净购金 415.1415.1 吨，同比下降约吨

4、，同比下降约20.4%20.4%，虽购金步伐有所放缓，但购金需求前景仍有望维持。，虽购金步伐有所放缓，但购金需求前景仍有望维持。2 2025025 年年上半年中国黄金市场呈现上半年中国黄金市场呈现供给供给稳定、稳定、需求需求下降下降，当当黄金黄金E ETFTF 大幅大幅流入流入的的格局。格局。上半年，国内共生产黄金上半年，国内共生产黄金 252.761252.761 吨，同吨，同比增长比增长 0.44%0.44%；共消费黄金；共消费黄金 505.205505.205 吨，同比下降吨，同比下降 3.54%3.54%。其。其中，金饰消费继续下降、金条及金币消费量需求较好、黄金中，金饰消费继续下降、

5、金条及金币消费量需求较好、黄金 ETFETF持仓大幅增长，持仓大幅增长，上半年，国内黄金上半年，国内黄金 ETFETF 净流入约净流入约 84.77584.775 吨至吨至199.505199.505 吨，较吨，较 20242024 年年底增长约年年底增长约 73.9%73.9%。另，自。另，自 5 5月以来上金月以来上金所黄金出库量和海关黄金进口量的共振走弱，进一步表明在高所黄金出库量和海关黄金进口量的共振走弱，进一步表明在高金价下，国内黄金的实物需求受到一定的抑制。金价下，国内黄金的实物需求受到一定的抑制。个人建议，仅供参考！个人建议，仅供参考！分析师：分析师：白素娜白素娜 从业资格证号：

6、F3023916 投资咨询证号：Z0013700 全球黄金供需情况全球黄金供需情况 农产品指数与油脂期货价格走势农产品指数与油脂期货价格走势 数据来源：数据来源：W WGCGC 往期相关报告往期相关报告 1.2024 年全球及中国黄金供需数据解析 20250224 2、2025 年一季度全球及中国黄金供需数据解析 20250507 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号号 1 2025年年上半年上半年全球全球黄金供应情况黄金供应情况 2 2025025 年年上半年上半年全球黄金供应情况：全球黄金供应情况：据世界黄金协会（WGC）：2025 年上半年，全球黄金