【中信期货】黑色建材策略日报：板块仍有支撑，需求表现扰动价格-250910（16页）.pdf

1、中信期货研究|建材策略报2025-09-10板块仍有撑，需求表现扰动价格昨盘受西芒杜铁矿项消息扰动，铁矿期货度涨、并带动整体板块跟涨，之后随着市场情绪降温，钢材、煤焦回吐涨幅，夜盘时段期价整体保持低位震荡运。结合板块基本，阅兵之后，产环节恢复度强于需求端，内建材成交再度回落，进影响市场对于旺季需求恢复的信。国庆前重点关注需求表现及产业链各环节补库，叠加内外政策端预期，预计板块品种价格仍有撑。昨日日盘受西芒杜铁矿项目消息扰动，铁矿期货一度大涨、并带动整体板块跟涨，之后随着市场情绪降温，钢材、煤焦回吐涨幅，夜盘时段期价整体保持低位震荡运行。结合板块基本面，阅兵之后，生产环节恢复力度强于需求端，日内

2、建材成交再度回落，进而影响市场对于旺季需求恢复的信心。国庆前重点关注需求表现及产业链各环节补库，叠加内外政策端预期，预计板块品种价格仍有支撑。1、铁元素方面，几内亚政府可能要求力拓等公司在当地配套建设加工冶炼厂的消息扰动盘面价格，基本面来看，港口检修导致巴西发运回落明显，预计对全年发运影响较小，阅兵结束后铁矿需求有恢复预期，钢企库存低位，且中下旬有节前补库的预期，基本面健康，但成材端旺季需求有待持续验证，限制铁矿上方空间，预计铁矿短期价格震荡。废钢基本面矛盾不突出，成材价格承压导致电炉利润偏低，但资源依旧偏紧，预计短期价格震荡。2、碳元素方面，阅兵后钢厂生产将进入旺季，高铁水支撑下，钢厂仍有补

3、库需求，短期价格预计保持震荡。阅兵结束后煤矿复产，但在生产核查等政策约束下预计难以恢复至前期高点，同时下游需求旺季到来，对焦煤价格仍有支撑。3、合金方面，上游厂家锰硅库存压力暂时可控，短期成本降幅有限以及旺季预期仍存支撑盘面价格，但后市市场供需预期悲观，中长期来看价格仍存较大的下行压力。兰炭价格及用电成本持稳、短期成本端对硅铁价格仍存支撑，旺季预期下盘面下跌空间或较为有限，但后市市场供需关系趋向宽松、中长期来看价格中枢仍将趋于下移。4、玻璃现实需求偏弱，但旺季以及政策预期存在，中游去库后可能仍有一波震荡反复。中长期来看仍旧需要市场化去产能，若价格重回基本面交易，则预计震荡下行。纯碱供给过剩格局

4、没有改变，盘面下建材团队 研究员：余典从业资格号 F03122523投资咨询号 Z0019832 陶存辉从业资格号 F03099559投资咨询号 Z0020955 薛原从业资格号 F03100815投资咨询号 Z0021807 冉宇蒙从业资格号 F03144159投资咨询号 Z0022199 钟宏从业资格号 F03118246投资咨询号 Z0022727 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉

5、及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。行后期现成交小幅放量，预计后续宽幅震荡运行。长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化。整体而言，旺季需求端的表现持续影响板块品种价格的上行节奏，同时，各环节的补库需求以及政策端海外降息、国内重磅会议仍然有较强预期，在此背景下，板块品种价格支撑仍存，重点关注终端需求变化。险因

6、素：阅兵结束后业需求表现超预期，“反内卷”等国内政策以及海外降息等继续提振市场情绪，天、事故以及政策、地缘冲突等因素使得炉料供给受限（上险）；关税政策等因素再度利空板块需求，钢铁供给侧相关政策落地导致钢企实质减产进对于炉料乃整体板块扰动（下险）中线展望：震荡投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风