【华源证券】北交所周观察第四十三期：2025Q4北交所进入全面“920”时代，下周迎来今年第三次北证50样本股调整-250914（11页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人2025Q42025Q4 北交所进入全面北交所进入全面“920920”时代，下周迎来今年第三次北证时代，下周迎来今年第三次北证 5050 样本股调整样本股调整北交所周观察第四十三期（20250914）投资要点：投资要点：1010 月月 9 9 日北交所将全面进入日北交所将全面进入“920920 时代时代”，北交所作为中国第三大证券交易所的独立地位有，北交所作为中国第三大证券交易

2、所的独立地位有望得到进一步夯实望得到进一步夯实。2025 年 9 月 12 日，北交所发布通知公告，自 2025 年 10 月 9 日起，本所将为存量股票启用新证券代码，投资者对存量股票的交易委托、行情查询，市场主体对存量股票的业务办理等均使用切换后的证券代码。回顾整个代码切换政策推进历程，2023 年 11月 17 日，为落实“深改 19 条”意见，北交所启动为上市公司股票使用 920 代码号段的相关准备工作。2024 年 4 月 22 日，北交所上线启用 920 代码号段功能，支持新上市公司使用 920代码号段完成申购、询价和上市。2024 年 12 月 13 日，北交所宣布启动存量 24

3、8 家上市公司的代码切换工作。2025 年以来，北交所上市公司存量代码切换工作有条不紊推进。我们认我们认为为2025Q42025Q4 北交所将全面进入北交所将全面进入“920920”时代时代，这将是北交所发展史上的重要里程碑之一这将是北交所发展史上的重要里程碑之一，北交所北交所公司集体改成公司集体改成 920920 号段代码号段代码，将有效解决原新三板将有效解决原新三板 430430、831831、836836 等等多号段并存带来的辨等等多号段并存带来的辨识模糊问题，意味着北交所作为中国第三大证券交易所的独立地位有望得到进一步夯实。也识模糊问题，意味着北交所作为中国第三大证券交易所的独立地位有

4、望得到进一步夯实。也寓示着北交所寓示着北交所“深改深改 1919 条条”整体方针战略的持续推进，政策端正在整体方针战略的持续推进，政策端正在“小步快跑小步快跑”持续发力持续发力，北交所高质量建设的持续完善，后续的专精特新指数基金、北交所高质量建设的持续完善，后续的专精特新指数基金、ETFETF、可转债等发布值得期待。、可转债等发布值得期待。下周迎来今年第三次北证下周迎来今年第三次北证 5050 样本股调整样本股调整，我们看好北交所市场震荡上行的趋势我们看好北交所市场震荡上行的趋势。根据指数编制方案，2025 年 9 月 15 日北证 50 指数样本股将迎来今年第三次调整，4 4 家调入的公司为

5、万家调入的公司为万源通、林泰新材、聚星科技和星图测控源通、林泰新材、聚星科技和星图测控。回归市场来看，周度日均成交额回落到 321 亿元，北证 50 指数周度下跌 1.07%，落后创业板指和科创 50 指数，往后来看还需继续关注整体 A股市场的情绪和北交所市场的成交额变化。展望后市，“高质量”扩容+存量代码切换+专精特新指数基金发行等仍在持续推进中，我们看好北交所市场震荡上行的趋势。下周关注北下周关注北证证5050 样本股调整带来的个股机会和样本股调整带来的个股机会和 920920 代码预期落地带来的市场情绪变化代码预期落地带来的市场情绪变化，全年来看我们观点全年来看我们观点不变，整体乐观。不

6、变，整体乐观。整体标的选择思路为估值合理还未创新高的绩优股和具备强势产业概念的主题股，我们建议关注：长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、林泰新材、广信科技等；高端智造+泛科技产业链标的，如海达尔、海能技术、万通液压、捷众科技、利通科技、奥迪威、朗鸿科技、万源通等；出海相关标的，如开发科技、建邦科技、同力股份、华洋赛车等；消费相关标的，如锦波生物、康农种业、无锡晶海、柏星龙和康比特等；近期热点主题（消费电子、AI+、机器人等）的交易机会。北证北证 A A 股股 PEPE 回落到回落到 55X55X，日均成交额回落到，日均成交额回落到 321321 亿元。亿元。本周，创