【华联期货】甲醇周报：港口库容紧张，价格偏弱运行-250914（37页）.pdf

1、华联期货华联期货甲醇甲醇周报周报港口库容紧张港口库容紧张，价格，价格偏弱偏弱运行运行2025091420250914萧勇辉萧勇辉交易咨询号：Z0019917从业资格号：F030915360769-22110802审核：段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号甲醇供需概况周度观点及策略周度观点及策略周度观点 库存：库存：据隆众资讯统计，本周，中国甲醇样本生产企业库存预计为32.58万吨，较本期或小幅去库。随着“十一”长假临近，多数生产企业积极排库，叠加下游进入季节性备货阶段，市场需求预期回暖；外轮到港量仍偏高位，预计港

2、口甲醇库存继续累库。关注下游装置变动可能，若华东烯烃负荷继续提升，累库幅度将收窄。供应：供应：据隆众资讯统计，本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量194.49万吨左右，产能利用率85.71%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估下降至36.37万吨，其中显性27.37万吨，非显性9万吨；内贸预估3万吨附近。需求：需求：据隆众资讯统计，本周，神华新疆预期重启，青海盐湖烯烃装置延续停车，对冲之后行业开工率预期上涨；二甲醚、醋酸开工率上升，甲醛、氯化物开工率下降。产业链利润：产业链利润：进口利润转负，现为-11元/吨，内蒙古煤制甲醇利润上升，现为161元/吨，而下游利润亏损较大，华东M

3、TO利润亏损缩小，现为-641元/吨。煤价煤价：全国各地高温消退，居民用电负荷减少，电厂日耗有所回落，库存仍稳定维持在安全水平以上，补库压力不大，煤价平稳。观点观点：产量与开工率处于偏高水平，企业库存低位回升，周度进口量高位维持，进口供应在8月创历史新高,同时预计9月进口或难有大幅减量,需求承压，下游开工率处于中位水平，港口甲醇库存升至超高水平，后续或继续累库，罐容紧张，甲醇或承压运行。单边及期权：单边及期权：偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。风险点：风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。图：MA509合约季节性走势（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究

4、所MA单边策略策略：做空MA509价格及走势：承压震荡，截止09月10日，MA601价格为2387逻辑：国内产量增加，进口量创新高，需求一般，库存增加，承压运行。操作建议：偏空操作风险点：煤价、天然气大幅涨10001500200025003000350001-0201-1501-2802-1002-2303-0703-2004-0204-1604-2905-1505-2806-1006-2307-0607-1908-0108-1408-2709-0909-2210-1210-2511-0711-2012-0312-1612-292021年度2022年度2023年度2024年度2025年度图：P

5、P-3*MA（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所PP-3MA策略策略：做空PP-3MA价差价格及走势：震荡走势，截止09月10日，1月合约，PP-3MA目前价差为-222逻辑：PP新增产能投产压力大于甲醇，MTO利润承压。操作建议：逢高做空，暂时观望风险点：煤价、天然气大幅下跌-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250001-0201-1401-2602-0702-1903-0203-1403-2604-0804-2005-0505-1705-2906-1006-2207-0407-1607-2808-0908-2109-0209-1409-

6、2610-1510-2711-0811-2012-0212-1412-262021年度2022年度2023年度2024年度2025年度期货与现货价格期货与现货价格图：太仓甲醇现货价格（元/吨）图：甲醇主力合约基差（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所现货价格与基差现货价格：截止09月11日，江苏太仓现货价格为2285元/吨。基差：截止09月11日，相对01月合约的基差现为-102元/吨。1000150020002500300035004000450001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-