割草机行业深度：技迭政驱拓新境渠变市渗启全局-250913（39页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-09-13 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 8%24%77%相对收益-1%8%35%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）594 总市值（亿）54737 流通市值（亿）46219 市盈率（倍）45.24 市净率（倍）2.98 成分股总营收（亿）20781 成分股总净利润（亿）1092 成

2、分股资产负债率（%）51.11 相关报告 政策技术双轮驱动，无人机重构行业生态-20250813 电子皮肤百亿市场，算法+工艺+渠道构造壁垒-20250812 Table_Author 证券分析师：刘俊奇证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 研究助理：周兴武研究助理：周兴武 执业证书编号：S0550124070020 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 割草机行业深度：割草机行业深度：技迭政驱拓新境，渠变市渗启全局技迭政驱拓新境，渠变市渗启全局 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 割草机发展历史悠久，锂电化和智能化为未来方向。割草机发展历史

3、悠久，锂电化和智能化为未来方向。早期机械割草机依赖人力驱动，齿轮传动效率低下且价格昂贵；1919 年内燃机技术突破使其摆脱人力局限，实现效率与续航的显著提升；20 世纪后期电动化浪潮（有线/锂电）推动产品普及，解决噪音与污染痛点。当前行业正经历智能化革命，1995 年富世华推出首款太阳能割草机开启自动化时代，2020年后 RTK/GNSS+视觉融合方案成熟，标志着割草机器人技术结构基本成型。全球园林机械市场 2024 年达 414 亿美元，预计 2032 年增至 675亿美元（CAGR 6.3%），其中割草机器人细分市场增速尤为突出，2024-2030 年 CAGR 达 14.8%。区域分化明

4、显，竞争格局有望重构。区域分化明显，竞争格局有望重构。全球割草机市场呈现“欧美主导、亚太崛起”的区域特征：欧洲拥有 1 亿个花园（德语区渗透率 40-50%），美国达 8000 万个（渗透率 5%），亚太市场增速领先但渗透率仍低。细分市场中，骑乘式割草机 2024 年规模 118.3 亿美元，手推式/步进式分别达 70.89 亿和 29.71 亿美元；割草机器人作为新兴品类，2024 年规模 17亿美元，预计 2030 年突破 40 亿美元。竞争格局形成三梯队：富世华、宝时得等传统巨头占据高端市场，九号公司、科沃斯等科技企业以 RTK+视觉方案切入中端，区域性中小企业聚焦特定场景。渠道方面，线

5、上增速推动九号、库犸等品牌线上份额近 50%，而家得宝、劳氏等线下巨头仍主导高端市场。政策政策&技术技术&渠道渠道协同驱动产业腾飞，技术迭代与成本下降将成为未来协同驱动产业腾飞，技术迭代与成本下降将成为未来核心驱动力。核心驱动力。RTK+视觉融合方案已成主流，激光雷达轻量化应用进一步提升避障精度；GNSS 模组成本从 45 美元降至 12 美元，带动中端割草机器人成本下降 15-30%。同时随着线上渠道的兴起，中国品牌通过亚马逊、TikTok 等平台在欧美市场取得了显著的市场份额。渗透率方面，全球割草机器人销量中期预计突破500万台，欧洲销量渗透率将达20-30%，美国达 10-20%。企业战

6、略呈现分化：九号公司依托 X3 系列布局 30 国市场，科沃斯通过 True Mapping 系统巩固高端地位；富世华则从埋线式向无边界方案转型。产业链层面，上游国产化（如 RTK 芯片）与下游零售渠道争夺（TikTok 直播带货）形成协同效应，推动割草机行业从单一产品竞争向智能生态竞争升级。相关标的：相关标的：格力博、大叶股份、泉峰控股、中坚科技、九号公司、科沃斯等。风险提示：风险提示：技术路线迭代风险；市场竞争加剧风险；政策与法规风险。技术路线迭代风险；市场竞争加剧风险；政策与法规风险。Table_CompanyFinance 0%20%40%60%80%100%2024/9 2024/1