【德邦证券】基础化工行业周报：金九银十关注纺服链化工品，绿色甲醇迎来新契机-250915（43页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 基础化工 2025 年 09 月 15 日 基础化工基础化工 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 王华炳王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱： 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.IMO 净零法案即将提交，关注绿色甲醇投资机会，2025.9.12 2.乙酰丙酮涨价，看好 PVC 环保助剂景气反转！，2025.9.9 3.聚酯瓶片供应或再收紧，SAF 价格再创年内新高，2025.9.8 4.新凤鸣（603225.SH）：Q2 盈利同环比提升

2、，看好长丝旺季弹性，2025.9.5 5.嘉澳环保（603822.SH）：锚定两大核心客户，SAF 赛道全面领航，2025.9.3 金九银十关注纺服链化工品，绿色甲醇金九银十关注纺服链化工品，绿色甲醇迎来新契机迎来新契机 Table_Summary 投资要点：投资要点：本周基础化工板块表现好于大盘。本周基础化工板块表现好于大盘。根据 Wind，本周（9/6-9/12）上证综指涨跌幅为+1.5%，创业板指数涨跌幅为+2.1%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.4%，在全部 31 个行业板块中位列第 12 位，跑赢上证综指 0.8 个百分点，跑赢创业板指数 0.3 个百分点。年初至今，上证综指涨跌

3、幅为+15.5%，创业板指数涨跌幅为+41%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+25.1%，跑赢上证综指 9.6 个百分点，跑输创业板指数 15.9 个百分点。本周事件：本周事件：1）根据百川盈孚，截至 9 月 12 日，粘胶短纤/氨纶的行业库存分别为12.6/16.8 万吨，较上周分别-1.1%/-0.59%。2）2025 年 9 月 5 日，国家能源局发布关于开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点工作（第一批）的通知，原则同意 9 个项目开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点工作，其中 5 个项目为绿色甲醇，合计规划产能约 80 万吨。核心观点：核心观点：金九银十旺季来临，关注纺服链化工品。金九银

4、十旺季来临，关注纺服链化工品。金九银十旺季来临！外需方面，中美关税再延期对终端纺织品及服装市场构成利好，美国、欧盟秋冬季样单逐渐下达，工装面料、环保类家纺面料出口需求好转，外商补库意愿增强，8 月江浙地区工装、功能性面料出口订单环比增加 15%20%，部分龙头企业已锁定 10 月船期。内需方面，家纺秋冬订单备货启动，部分厂商开机率提升。根据全球纺织网订阅号，织造企业开机率已回升至 68.8%，但企业间差异极大。弹力功能面料企业订单火爆，已排产至 9 月底，织机全线满负荷运转。常规面料厂商开机率仅 80%，坯布库存高企，苦等 9 月初行情好转。行业龙头凭借规模与客户优势，提前锁定大量秋冬订单；中

5、小织厂仍在短期、小批量订单中挣扎，对旺季期待又谨慎。分产品看，粘胶粘胶短纤：短纤：开工率高，持续去库。根据百川盈孚，截至 9 月 12 日，行业开工率 89.38%，较上周+0.83pct；行业库存 12.61 万吨，较上周-1.1%。建议关注：建议关注：三友化工、中泰化学。涤纶长丝：涤纶长丝：整体开工率高、库存低。根据 Wind，截至 9 月 12 日，浙江织机 POY/DTY/FDY 库存分别 19.3、31.1、27.6 天，处于近五年 47%、57%、53%分位。涤纶长丝开工率为 91.43%。建议关注：建议关注：新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化。氨氨纶：纶：开工率高位，库存持续下降。根据百

6、川盈孚，截至 9 月 12 日，行业开工率76.75%；行业库存 16.8 万吨，较上周-0.59%。建议关注：建议关注：华峰化学。粘胶长丝：粘胶长丝：行业开工维持高位，根据百川盈孚，截至 9 月 12 日，行业开工率 93.3%。建议关建议关注：注：新乡化纤、吉林化纤。随着金九银十旺季的来临，我们看好纺服链化工品复苏。IMO 净零法案即将提交，关注绿色甲醇投资机会。净零法案即将提交，关注绿色甲醇投资机会。2025 年 4 月，国际海事组织（IMO）海洋环境保护委员会（MEPC）通过了全球航运业首个法律约束性净零排放框架。IMO 净零框架每年将核算国际航行 5000GT 及以上船舶燃料温室气体