【广发期货】生猪周报：现货底部支撑支撑，供需压力限制涨幅-250913（32页）.pdf

1、2025年年9月月13日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号现货底部支撑支撑，供需压力限制涨幅作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 广发期货生猪周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略生猪 供应端：能繁母猪存栏及性能稳定恢复，根据理论测算，后续供应将持续增加，四季度压力更大。但国家开始着力优化产能，引领体重下调，对远期市场有利好。散户体重偏大，近期出栏积极性有所增强，对现货形成一波压制，但价格低位之下，惜售情绪叠加二次育肥入场再度支撑价格。成本：仔猪补栏意愿较差，价格持续下跌，仔猪利润收紧。饲料价格低位持稳，目前头部自繁自养企业成本基

2、本维持在13000附近及以下，此价位支撑较强。需求：北方天气开始转凉，叠加双节备货，对市场需求有一定支撑，未来1个月预计需求会持续回暖。养殖端出栏下滑，低价之下惜售情绪有所增加，局部地区有二次育肥入场，对现货形成托底。现货压力持续兑现，但价格已回落至低位区间，继续下跌空间有限。目前需求缓慢回升，但供应量较为明确的恢复格局，需求能否顺利承接仍有较大变数。散户体重持续上升，双节前不排除出栏压力持续存在。国家对产能调控意志持续存在，但影响更多体现在明年下半年，行情短线反弹后，不排除后续仍有下跌潜力，预计期现价格继续磨底。盘面磨底，关注1-5反套机会震荡偏弱，关注11合约在13300-13500区间支

3、撑，及01合约在13500-13800区间支撑。2目录生猪期现价格回顾行情展望基本面梳理3010203一、生猪期现价格回顾45生猪主力合约及现货走势 本周全国生猪出栏均价13.52元/公斤，较上周下跌0.35元/公斤，周环比降幅2.52%，月环比降幅1.60%，年同比降幅31.30%。本周现货端出栏积极性有所增强，而需求未有明显支撑前提下，价格走弱。但周末端，伴随价格触及低位，养殖端惜售情绪增强，二次育肥有部分入场，支撑现货价格企稳。盘面跟随现货价格磨底，周中有畜牧局会议通知支撑，对情绪有一定提振，但缺乏实际利好前提下，主力继续围绕13300一线震荡。050001000015000200002

4、50003000035000400001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月5日5月15日5月25日6月4日6月14日6月24日7月4日7月14日7月24日8月3日8月13日8月23日9月2日9月12日9月22日10月9日10月19日10月29日11月8日11月18日11月28日12月8日12月18日12月28日生猪现货价格生猪现货价格-河南（元河南（元/吨）吨）2020年2021年2022年2023年2024年2025年6基差及价差走势 本周基差再度走弱，现货价格压力有所体现，而盘面在13000-13300成本区间

5、支撑增强，基差小幅回落。11-1价差回落至-400-450区间，市场对远期合约有产能去化预期，但近月供应压力突显，压制近月合约。-500.00-450.00-400.00-350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0011-1价差价差-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.001

6、8,000.0020,000.00生猪期现生猪期现基差（右轴）期货收盘价(活跃合约):生猪出场价:生猪(外三元):河南二、基本面梳理78生猪养殖利润 涌益监测数据显示，自繁自养：本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为73.14元/头，较上周降低44.83元/头；5000-10000头规模出栏利润为53.89元/头，较上周降低44.85元/头。外购仔猪育肥：本周外购仔猪育肥出栏利润为-175.8元/头，较上周降低62.96元/头。-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002021/8/192022/8/192023/8/192024/8/192025