【中信期货】航运策略日报：YML下调运价跌至1300美元/FEU，EC缩量震荡-250918（8页）.pdf

1、中信期货研究|航运策略报2025-09-18YML下调运价跌至1300美元/FEU，EC缩量震荡弱现实与旺季预期博弈加剧，目前线下YML运价跌至1300美元/FEU，PA或整体跟进，带动10合约交割位于1100点下方。而今日MSK开舱10月第二周运价止跌或带动跌幅修复，计价跌幅收窄；当前12合约整体高度受悲观预期压制，建议1600-1800点区间操作。02合约受春节偏晚因素带动走势较强。昨日急跌后今日盘面缩量震荡。MSK平开10月第二周运价于1470美元/FEU，但线下运价依然偏弱，HMM已有850/1300美元/TEU/FEU运价。10合约跌2.08%，收于1105.9点，持仓量下降2436

2、手；12合约跌1.2%，收于1645.3点持仓量小幅上涨至2.1万手。02合约收于1566.1点，持仓量小幅上涨110手。即期市场运价方面，YML线下运价降至1300美元/FEUGEMINI：MSK开舱10月第二周运价，位于1470美元/FEUOCEAN：OOCL9月底至10月4日运价跌至1500-1550美元/FEU，环比下跌100美元/FEU。EMC、CMA维持1720、1710美元/FEU。线下EMC、CMA运价下调至1500美元/FEU左右。PA&MSC：MSC、ONE、HMM维持1590、1665、1600美元/FEU报价关税及贸易方面，中方希望欧方不将关税武器化，消除市场壁垒。近日

3、，大众集团宣布将推出2万欧元的小型电动汽车。2025年慕尼黑车展上，宝马、奔驰、雷诺等多家欧盟车企也发布了新能源战略和概念车，同时仍在对中国电动汽车征收反补贴税。商务部发言人表示，欧方不能一手高举气变大旗，一手又挥舞保护主义大棒。保护主义没有出路。欧方仅因为中国电动车高性价比，就毫无根据地给中国车企贴上“补贴”标签，并以莫须有的“损害威胁”名头滥用反补贴措施，实质是设置市场壁垒，干预自由竞争。实践证明，保护主义挡不住市场的强大力量，更拦不住欧盟消费者的理性选择。合作才是正道，我们欢迎欧企产品进入中国市场，更愿意推动电动车领域合作。中方希望欧方不将关税武器化，消除市场壁垒，鼓励公平竞争，顺应产业

4、合作大势，共同为产业发展创造公平、非歧视、可预期的市场环境。交易逻辑：弱现实与旺季预期博弈加剧，目前线下YML运价跌至1300美元/FEU，PA或整体跟进，带动10合约交割位于1100点下方。而今日MSK开舱10月第二周运价止跌或带动跌幅修复，计价跌幅收窄；当前12合约整体高度受悲观预期压制，建议1600-1800点区间操作。02合约受春节偏晚因素带动走势较强。展望：震荡，10合约仍偏弱，关注换月风险。业与周期团队 研究员：武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651投资咨询业务资格：证监许可【2012】66

5、9号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。风险提示：关税政策调整、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰

6、动投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承