【国泰期货】花生：关注产区天气-250921（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 花生花生：关注产区天气关注产区天气 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 报告导读：报告导读：（1）花生市场回顾 现货市场，现货市场，花生价格花生价格平稳平稳。截止至 9 月 18 日全国通货米均价 4.15 元/斤，周环比持平。因多日阴雨天气影响晾晒，河南部分湿花生（水分较高）出现内霉问题，下游有退货现象，河北、山东部分品种花生上市量增加，部分油厂外调河北新米，辽宁白沙 308 零星上市，基层起花生工作相继零星开展，目前，水分略微偏高，整体需求表现较为一般，成交氛围平淡。期货市场，期货市场，9 月月 12 日日当周，当周，花生期货花生期

2、货上涨上涨。花生主力合约（PK2511）最高价 7922 元/吨，最低7708 元/吨，收盘价 7834 元/吨（前一周收盘 7774 元/吨）。（2）花生市场展望 河南天气影响品质及推迟上市，筛选厂大部分停工停收，辽宁阶段性供应偏紧，东北及河北 308 商品干度及性价比阶段性凸显，渠道库存空虚，价格稳中有所反弹，其余品种及产区价格稳定，9 月底辽北辽阳内蒙产区陆续上市，供应陆续增加，需求分流价格承压。市场终端销量同比去年下滑明显，食品厂及油厂大量补库意愿度较低。期货市场，盘面继续上行驱动弱。河南地区持续阴雨天气严重影响新花生晾晒进度，导致水分普遍偏大，甚至部分出现霉变现象，盘面有所上行。预计

3、 9 月 23 之后，河南天气转晴。关注降雨对麦茬花生单产影响。短期盘面或将有所回落。9 月末 10 月初河南麦茬、东北白沙集中上市供应，价格有再度承压的预期，关注天气对产量及品质兑现的影响，农户卖货意愿及油厂开秤对花生价格锚定的影响。风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。2022025 5 年年 9 9 月月 2121 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.基差与月差基差与月差 图 1：花生基差 图 2：苏丹米花生基差走强-2000-1500-1000-50005001000150020002500

4、300001-0201-1301-2402-0402-1502-2603-0903-2003-3104-1204-2305-0705-1805-2906-0906-2007-0107-1207-2308-0308-1408-2509-0509-1609-2710-1510-2611-0611-1711-2812-0912-2012-31元/吨基差（河南白沙通货）20212022202320242025-1500-1000-50005001000150001-0201-1301-2402-0402-1502-2603-0903-2003-3104-1204-2305-0705-1805-2906

5、-0906-2007-0107-1207-2308-0308-1408-2509-0509-1609-2710-1510-2611-0611-1711-2812-0912-2012-31元/吨苏丹精米基差20212022202320242025资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图 3：11-1 价差走弱（停更）图 4：11-1 价差-1000-800-600-400-2000200400600800100001-0301-1601-3002-1302-2503-1003-2304-0604-1905-0505-1705-2806-0806-1906

6、-3007-1107-2208-0208-1308-2409-0409-1509-2610-1410-2511-0511-1711-3012-1312-26元/吨11-1价差2021202220232024-150-100-50050100元/吨11-1价差资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.价格数据价格数据 本周河南驻马店新白沙价格环比上周下滑 60 元/吨左右，落 幅 0.72%；河南皇路店新白沙价格环比上周下滑 300 元/吨左右，落幅 3.33%；辽宁 308 价格环比上周上涨 100 元/吨左右，涨幅 1.22%；河南新大花生价格环 比上周下滑