【东方金诚】央行调整14天期逆回购操作方式；资金面有所改善，债市延续调整-250922（8页）.pdf

1、央行调整央行调整 1414 天期逆回购操作方式天期逆回购操作方式；资金面资金面有所改善，债市延续调整有所改善，债市延续调整 【内容摘要】【内容摘要】9 月 19 日，资金面有所改善，主要回购利率均下行；债市延续调整，长债表现更弱；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍上行。一、债市要闻一、债市要闻 （一）国内要闻（一）国内要闻 【央行调整央行调整 1414 天期逆回购操作方天期逆回购操作方式式】9 月 19 日，央行公告，即日起，14 天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要

2、确定。此次调整释放出三重关键信号：其一，进一步强化 7 天期逆回购操作利率的政策地位；其二，货币政策框架向价格型调控的转型正在持续推进；其三，央行流动性调控的灵活性与精准度再上一个台阶。央行流动性工具箱储备充足，期限分布更趋合理。【国常会：讨论中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）】【国常会：讨论中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）】9 月 19 日，李强主持召开国务院常务会议，会议讨论并原则通过 中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案），决定将草案提请全国人大常委会审议。会议指出，银行业金融机构稳定事关我国金融体系稳定和人民群众财产安全。要进一步健全管理制度，依法严厉打击非法金融

3、活动和违法违规行为，推动金融机构及从业人员自觉尊法、学法、懂法、守法、用法，切实维护金融消费者合法权益，有效防范化解金融风险，促进银行业规范健康发展。【国家外汇局：【国家外汇局：8 8 月外资总体净买入境内股票和债券】月外资总体净买入境内股票和债券】9 月 19 日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就 2025 年 8 月外汇市场形势答记者问表示，8 月我国外汇市场平稳运行。一是外汇市场交易保持活跃。8 月企业、个人等非银行部门跨境收支 1.3 万亿美元，同比增长 8%。其中，经常项目和资本项目跨境收支均有所增长，跨境贸易和投融资稳步发展。二是外汇市场供求总体平衡。8 月跨境资金净流入 3

4、2 亿美元，银行结售汇顺差 146 亿美元。分项目看，货物贸易资金净流入保持稳定，外资总体净买入境内股票和债券，服务贸易和投资收益资金净流出由季节性高位回落。总的来看，当前我国外汇市场交易活跃，外汇供求基本平衡，市场预期保持稳定。【沪深北交易所发布债券购回业务优化新规】【沪深北交易所发布债券购回业务优化新规】9 月 19 日，上交所、深交所和北交所发布关于进一步优化债券购回业务有关事项的通知，旨在进一步优化和规范公司债券（含企业债券）购回业务，丰富债务管理工具，促进通过市场化、法治化、多元化方式优化公司债务结构、化解公司债券信用风险，保护投资者合法权益。在二级市场交易购回方面，通知明确，当公司

5、债券交易价格出现债券收盘价较此前第 20 个交易日当日收盘价跌幅达到 5%等情形时，购回方为平抑市场波动等可进行交易购回。多只债券同时出现相关情形，购回方可合理确定不同安排，且交易购回应采用匹配成交、点击成交或者竞买成交方式。此外，通知还对标的债券持有人权利受限情形、购回方禁止开展业务的期间、购回方案编制与报送、信息披露、受托管理人职责、购回债券处理、转让安排以及违规处理等方面做出了详细规定。【同业拆借中心：“北向互换通”下新增【同业拆借中心：“北向互换通”下新增 LPRLPR 利率互换等优化功能上线】利率互换等优化功能上线】9 月 19 日，据全国银行间同业拆借中心发布，为满足境外机构多样化

6、风险管理需求，经中国人民银行批准，全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司和香港场外结算有限公司将自 2025 年9 月 22 日起在“北向互换通”下支持挂钩一年期贷款市场报价利率（LPR1Y）的利率互换合约交易和集中清算，并相应支持该类合约的 IMM 合约、历史起息合约和合约压缩功能。银行间利率互换市场挂钩 LPR1Y 的 IMM 合约集中清算业务同步上线。上清所同日发布，“北向互换通”新增 LPR 产品。三方基础设施共同支持挂钩 1 年期贷款市场报价利率（LPR1Y）的利率互换合约交易和集中清算，并相应支持该类合约的 IMM 合约、历史起息合约和合约压缩功能。【券商年内科创债发