【中原证券】河南研究：经济数据跟踪（2025年8月）-250923（13页）.pdf

1、第1页/共13页本报告版权属于中原证券股份有限公司请阅读最后一页各项声明分析师：郑婷分析师：郑婷登记编码：登记编码：S河南研究：经济数据跟踪（河南研究：经济数据跟踪（2022025 5 年年 8 8 月）月）证券研究报告证券研究报告宏观点评宏观点评发布日期：发布日期：2025 年年 9 月月 23 日日相关报告相关报告河南研究：经济数据跟踪（2025 年 7 月）2025-8-21河南研究：经济数据跟踪（2025 年 6 月）2025-7-22河南研究：经济数据跟踪（2025 年 5 月）2025-6-24联系人：联系人：李智李智电话：电话：0371-65585629地址：地址：郑州郑东新区商

2、务外环路10号18楼地址地址：上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1座 22 楼投资要点：投资要点：全国经济运行情况：全国经济运行情况：2025 年 8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.2%，社会消费品零售总额同比增长 3.4%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长 0.5%，房地产开发投资累计同比下降 12.9%。总体来看，8 月份由于外部关税政策扰动叠加内部“反内卷”治理推进，我国主要经济指标增速短期内均出现放缓迹象，经济压力逐渐显现。但往前看，影响经济的主要因素也将逐渐好转。一方面，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明延长关税暂停举措，一定程度将提振外贸需求及企业生产投资预期；

3、另一方面，“反内卷”政策将逐步调整生产结构，改善供需失衡格局。因此，经济虽在产业深化改革时期短暂承压，但未来内生增长基础有望得以夯实。河南省经济运行情况：河南省经济运行情况：2025 年 8 月份，河南省规模以上工业增加值同比增长 8.2%，全省社会消费品零售总额同比增长 3.7%，固定资产投资累计同比增长 4.7%，房地产开发投资累计同比下降 8.1%。总体来看，8 月份河南省工业生产维持高位，而消费与投资略显疲态，主要经济指标增速虽持续高于全国平均水平，但相较前值均出现边际降速，有效需求不足问题进一步突显，经济结构呈现供强需弱格局。未来还需政策刺激内生动能，在外部变化与内部改革中稳固经济基

4、础与韧性。河南省河南省 1818 地市经济运行情况地市经济运行情况：从静态数据观察，1-7 月河南省仅 7个城市工业生产超过全省平均水平，其中郑州市位居首位；8 个城市社零增速超过全省平均水平，其中许昌市领跑全省；有超 70%的城市固投增速优于全省平均水平，其中商丘市、周口市和漯河市位列前三。从动态数据观察，1-7 月河南省各城市工业生产基本持平前值，社会消费均有降温，投资力度普遍下滑。从政策层面观察，7-8 月河南省在培育壮大新兴产业以及发展现代服务业方面出台系列政策。包括省级层面发布的河南省培育壮大战略性新兴产业和前瞻布局未来产业行动计划、河南省加快发展现代生产性服务业行动计划等，也有地市

5、层面聚焦产业升级、以及区域中心城市聚焦服务业优势发掘出台的政策。风险提示风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.贸易摩擦加剧风险。11766第 2页/共 13页本报告版权属于中原证券股份有限公司请阅读最后一页各项声明内容目录内容目录1.全国经济运行情况全国经济运行情况.41.1.生产端.41.2.消费端.61.3.投资端.71.4.小结.82.河南省经济运行情况河南省经济运行情况.92.1.生产端.92.2.消费端.92.3.投资端.102.4.小结.113.河南省河南省 18 地市经济运行情况地市经济运行情况.114.风险提示风险提示.1

6、2第 3页/共 13页本报告版权属于中原证券股份有限公司请阅读最后一页各项声明图表目录图表目录表 1：2025 年工业生产主要指标变化（%）.4表 2：2025 年 7 月各工业行业增加值增速（%）.5表 3：2025 年 8 月各消费品类增速（%）.6表 4：2025 年 1-8 月制造业各细分产业投资增速（%）.7表 5：2025 年 1-8 月房地产相关指标累计同比（%）.8表 6：2025 年 8 月河南省工业生产主要指标变化（%）.9表 7：2025 年 8 月河南省各消费品类增速（%）.10表 8：2025 年 1-8 月固定资产投资及细分项指标累计同比（%）.10表 9:2025