【海通国际】国内高频指标跟踪（2025年第37期）：生产热度回升，出口量价分化-250917（15页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观研究宏观研究 宏观周报宏观周报 证券研究报告证券研究报告 宏观研究/Table_Date 2025.09.14 生产热度回升，出口量价分化生产热度回升，出口量价分化 Table_Authors Table_Report 国内高频指标跟踪（2025 年第 37 期）本报告导读：本报告导读：生产热度回升，出口量价分化，生产热度回升，出口量价分化，10 年期年期国债利率上行至国债利率上行至 2025 年年最最高位。高位。投资要点：投资要点：Table_Summary 上周高频数据显示，消费方面，服务消费持续回落，商品消费分化，食品服装消费季节性上升，耐用消费品

2、表现偏弱；投资方面，地产仍显疲弱，尽管 9 月北深等一线城市相继优化地产政策，新房销售未见持续好转，土地市场整体平淡，开工建设有所好转，或因天气扰动消退；进出口方面，港口运力需求随圣诞备货旺季来临有所上升，国内出口运价持续下行，反映技术性抢运逐步退潮。生产方面，整体热度回升。价格方面，CPI 平稳运行，PPI 多数下降。流动性层面，10 年期国债利率上行至 2025 年以来最高位，或与权益市场表现强势、通胀数据有所改善有关。风险提示：贸易局势不确定性，地缘政治风险加剧 2025-09-17宏观周报宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 目录目录 1.周度高频数据速览.3 1.

3、1.消费：服务及耐用品消费偏弱.3 1.2.投资：地产仍显疲弱.4 1.3.进出口：出口偏弱.5 1.4.生产：多数回升.5 1.5.库存：表现分化.6 1.6.物价：多数下降.7 1.7.流动性：国债利率上行.7 2.本周重点数据日历.8 3.风险提示.8 宏观周报宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9 1.周度高频数据速览周度高频数据速览 1.1.消费：消费：服务及耐用品消费偏弱服务及耐用品消费偏弱 商品消费：商品消费：1）汽车：）汽车：从四周平均值来看，汽车零售量持续回落，同比降幅扩大，批发量边际回升，降幅收窄但仍为负，终端需求整体表现偏弱。2）食品烟酒：食品烟酒：农产

4、品批发价格指数季节性回升，环比上涨 0.66%，同比跌幅略有扩大；飞天茅台零售价环比上升 0.4%。3）纺织服装：）纺织服装：轻纺城成交量季节性上升，但同比降幅略有扩大。4）轻工制造：）轻工制造：临沂商城日用品价格指数微降，主要是家居生活用品和服装服饰拖累。服务消费：服务消费：1）城市内人口流动：）城市内人口流动：拥堵延时指数季节性回升、18 城地铁客流量季节性回落，市内交通出行回归以日常通勤为主的常态。2）城市间人口）城市间人口流动：流动：迁徙规模指数小幅回升，同比增幅扩大，各类航班执飞数却持续下降，或源于开学周学生返校增加但以高铁等交通方式为主。3）电影消费：）电影消费：全国观影人次和电影

5、票房均下滑至历史低位，同比涨幅明显收窄，暑期档观影热度基本消退。4）旅游消费：旅游消费：海南旅游价格指数环比下降 9.5%，同比由正转负，受暑期结束及秋台风影响，旅游消费有所降温。5）游乐消费：游乐消费：北京环球影城客流量和上海迪士尼客流量均季节性回落，前者同比增幅大幅收窄，后者同比有所上升。图图1：当周日均销量当周日均销量:乘用车乘用车:厂家零售（辆，厂家零售（辆，4WMA）图图2：茅台酒价格（元茅台酒价格（元/瓶）瓶）数据来源：Wind，HTI。横坐标为距元旦周数 数据来源：Wind，HTI 图图3：中国轻纺城中国轻纺城:成交量（万米）成交量（万米）图图4：18 城地铁客流量城地铁客流量:

6、总计（万人）总计（万人）数据来源：Wind，HTI。横坐标为距元旦周数 数据来源：Wind，HTI。横坐标为距元旦日数 宏观周报宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 9 图图5：迁徙规模指数迁徙规模指数:全国全国 图图6：观影人次观影人次:全国（万人次）全国（万人次）数据来源：同花顺，HTI。横坐标为距元旦日数 数据来源：Wind，HTI。横坐标为距元旦日数 1.2.投资：投资：地产地产仍显疲弱仍显疲弱 基建：基建：8 月新增企业中长期贷款 4700 亿元，同比少增 200 亿元，中长期融资需求边际修复，但受债务置换等因素影响，仍低于去年同期水平。截至 9月 13 日，今年新增