港股医药行业研究报告：港股医药领跑市场持续看好创新药及创新产业链-250920（12页）.pdf

1、港股医药领跑市场，持续看好创新药及创新产业链港股医药行业研究报告2025年至今，港股医药涨幅领跑市场，无论是成交量还是融资情况均处于近几年新高，市场表现活跃，持续看好创新药及创新产业链。二年初至今，港股医药领跑市场，创新药表现突出。2025年初至2025年9月12日，恒生指数累计涨幅达34.5%，领跑全球主要股市，同时港股平均每日成交金额同比增长超103%至2115亿港元。港股医药板块的表现更是亮眼，在创新药重磅BD及医药板块低估值等因素驱动下，恒生医疗保健指数年内涨幅达100.7%，恒生港股通创新药指数涨幅近115.9%。一、港股医药领跑市场，创新药表现突出2025年初至2025年9月12日

2、，恒生指数累计涨幅达34.5%，领跑全球主要股市，同时港股平均每日成交金额同比增长超103%至2115亿港元。港股医药板块的表现更是亮眼，在创新药重磅BD及医药板块低估值等因素驱动下，恒生医疗保健指数年内涨幅达100.7%，恒生港股通创新药指数涨幅近115.9%。(divcenter)图1：2024年初-2025年9月12日港股医药指数表现情况(/divcenter)二、港股医药融资：截止8月已超过去三年总和根据Wind数据，近几年港股医疗保健行业上市公司数量稳步增长，从2020年153家增长至2025H1254家，从结构看，生物技术和医疗服务行业占比较大，分别为28.7%和22.5%，其次为

3、药品和医疗设备行业。具体看，以港股18A政策为代表支持未盈利生物技术企业为核心的鼓励手段使得生物技术行业成为过去5年细分行业中上市公司数量增速最快的细分赛道，上市公司数量从2020年36家增长至2025年74家。随着港股市场回暖以及鼓励创新政策落地，2025年初至2025年8月31日，港股医疗保健行业累计募资金额为615.0亿港元，其中通过IPO募资207.2亿元,募资金额已经超过过去3年全年金额；而随着行情转暖，以及政策鼓励mathsfOmega66(mathsfA+mathsfH5同步上市，2025年前8个月港股医疗保健行业上市后募资金额407.9亿元，超过同期IPO金额，同样也超过过去3

4、年年度总金额。从具体行业看，2025年前8个月，药品及生物科技仍然是募资核心行业，合计金额为576亿元，占总募资金额93.6%，达到近5年新高。(divcenter)图5：2020年至2025年1-8月港股医疗保健行业募资金额（亿港元）(/divcenter)具体看IPO情况,2025年前8个月，港股医疗保健行业IPO公司数量为16家，其中包括12家药品及生物科技公司和4家医疗保健设备和服务公司，包括药捷安康-B、东阳光药、维立志博-B、大众口腔等；通过上市后募资方式的公司数量为59家，其中药品及生物科技行业47家，医疗保健设备和服务行业12家，包括药明康德、三生制药、亚盛药业-B等。根据iF

5、ind统计数据，随着香港市场回暖以及生物医药行业筑底反弹，目前在港股排队上市公司数量有所提升，共有47家医疗保健行业公司处在上市受理阶段，其中药品及生物科技公司28家，医疗保健设备和服务公司19家，并且大部分为未实现盈利的初创类生物科技公司，港股18A成为医药企业融资重要渠道。pmmathsfH成为“新风尚”，内地药企纷纷赴港上市。2024年以来政策持续鼓励企业境外上市为A股企业赴港上市提供便利和支持，同时国内企业海外业务不断发展，借助国际资本优势拓展融资渠道成为头部企业重要考量。2025年以来，陆续有宁德时代、恒瑞医药、海天味业等A股科技、医药和消费龙头企业在港上市。5月，恒瑞医药登陆港股募

6、资112亿港元，创下2020年以来港股医疗保健行业最大融资规模记录，同时实现港股最新市值高于A股的逆差，点燃市场热情。三、投资建议：基本面与融资正循环，继续看好创新药及创新产业链我们认为，国内创新药的研发能力、研发意愿均得到了长足进步和提升，逐步走出资本寒冬，与一二级投融资形成正循环，继续看好创新药及创新产业链的后续发展。相关公司：bullet创新药：恒瑞医药，百济神州，翰森制药，信达生物，石药集团，中国生物制药，三生制药，东阳光药，康方生物，复宏汉霖，诺诚健华，绿叶制药，博