【开源证券】商贸零售行业周报：吉宏股份预告高增长，关注三季度高景气赛道公司-250928（21页）.pdf

1、商贸零售商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/21 商贸零售商贸零售 2025 年 09 月 28 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 医美化妆品 8 月月报：锦波生物胶原蛋白冻干纤维获药用辅料登记，珀莱雅拟赴港上市行业点评报告-2025.9.27 潮宏基订货会火热举办，优质新品受加盟商欢迎行业周报-2025.9.21 8 月社零同比+3.4%，金银珠宝表现亮眼行业点评报告-2025.9.15 吉宏股份预告高增长，关注三季度高景气赛道公司吉宏股份预告高增长，关注三季度高景气赛道公司 行业周报行业周报 黄泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师）

2、姚慕宇（联系人）姚慕宇（联系人） 证书编号：S0790519110001 证书编号：S0790125040021 吉宏股份发布吉宏股份发布 2025Q3 业绩预告，双主业驱动业绩高增业绩预告，双主业驱动业绩高增 本周（9月25日），吉宏股份发布2025Q3业绩预告，预计实现归母净利润2.09-2.22亿元（同比+5565%，下同），其中单三季度预计实现归母净利润 0.91-1.04 亿元（+4768%）。三季度业绩实现高增由双主业共同驱动，一方面跨境电商业务受益增量市场拓展贡献和自有品牌建设，“AI+”智能化优势铸就护城河，此外新近开启的全球合伙人计划，也有望充分打开各环节积极性和增长动能；另

3、一方面包装业务与行业龙头客户长期合作带动运营效率提升，互联网巨头“外卖大战”，催生食品级包装需求井喷增长亦有短期助力催化。基于“AI+自有品牌+全球化”，跨境电商和包装双主业有望实现高质量成长。一方面，吉宏股份跨境电商业务通过 AI 算法实现精准客群定位，形成区别于传统电商平台的“货找人”模式，此外全球化布局和自有品牌孵化也助力市场份额稳步提升；另一方面，包装业务基于核心设计和研发能力，逐渐向产业链下游及部分优质高潜力海外市场进行拓展，目前已与国内外多个快消品细分领域龙头建立长期合作关系。我们认为，在数智化、全球化驱动下，公司双主业有望加快高质量成长步伐。行业关键词：行业关键词：速卖通、美团闪

4、电仓、小红书双速卖通、美团闪电仓、小红书双 11、巨子生物、巨子生物、Lazada 等等【速卖通】阿里巴巴速卖通启动“超级品牌出海计划”。【美团闪电仓】美团推出“品牌官旗闪电仓”。【小红书双 11】小红书双 11 将于 10 月 11 日开售。【巨子生物】巨子生物控股股东斥资 1.056 亿港元增持公司股份。【Lazada】阿里旗下东南亚电商平台 Lazada 与天猫全面打通。板块行情回顾板块行情回顾 本周（9 月 22 日-9 月 26 日），商贸零售指数报收 2281.69 点，下跌 4.32%，跑输上证综指（本周上涨 0.21%）4.53 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第

5、29 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块跌幅最小，2025 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周宁波中百（+24.7%）、吉宏股份（+16.7%）、星徽股份（+10.5%）涨幅靠前。投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基等，受益标的六福集团、周生生；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等；投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭

6、代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等；投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B 等，受益标的锦波生物等。风险提示：风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。-24%-12%0%12%24%36%2024-092025-012025-05商贸零售沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 行业研究行业研究 行业周报行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/21 目目 录录 1、零售行情回顾.3 2、零售观点：吉宏股份预告高增，关注三季