【海通国际】东南亚消费行业8月跟踪报告：各市场股指纷纷收涨，印尼泰国及新加坡通胀放缓-250928（33页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 28 Sep 2025 东南亚必需消费东南

2、亚必需消费&可选消费可选消费 Southeast Asia Staples&Discretionary 东南亚消费行业 8 月跟踪报告：各市场股指纷纷收涨，印尼泰国及新加坡通胀放缓 Stock Indexes Rose in ASEAN,Inflation Slowed in Indonesia,Thailand,Singapore Table_Info 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 PE(2025E)PE(2026E)资料来源：Factset,HTI Related Reports 东南亚消费行业 7 月跟踪报告：领先指标喜忧参半，越南及泰国消费估值提升 Leading indic

3、ators are a mixed bag,while consumer valuations are up in Vietnam and Thailand(31 Aug 2025)东南亚消费行业 6 月跟踪报告：印尼消费持续悲观，消费板块估值多数上行 Indonesias consumer sentiment stays weak,but consumer sectors PE ratio are rising in ASEAN(30 Jul 2025)东南亚消费行业 5 月跟踪报告：多数地区商品价格走低 Most Regions Saw Falling Commodity Prices(1

4、 Jul 2025)(Please see APPENDIX 1 for English summary)CPI：印尼泰国及新加坡印尼泰国及新加坡放缓放缓，马来西亚与菲律宾扭转了持续紧缩，马来西亚与菲律宾扭转了持续紧缩趋势趋势。8 月印尼 CPI 同比增长 2.31%，环比下滑 0.08%，通货膨胀在多个类别中放缓。泰国 CPI 同比下降 0.79%，连续第 5 个月为负值并创 2024 年 1 月以来新低，主要源于供给侧压力影响。新加坡 CPI由 7 月的+0.6%降至 8 月的 0.5%，住宿成本和核心项目双双走低并低于市场预期，达到自 2021 年 1 月以来最低的通货膨胀率。马来西亚

5、CPI 水平同比增长 1.3%，环比增长 0.1%，CPI 同比增速创下自4 月以来的最高水平，与市场预测一致。菲律宾 CPI 同比增长1.5%，较上月的 0.9%的五年半低点有所提高。最新数据标志着自 3月以来的最高水平。消费消费：指标表现各有差异指标表现各有差异。8 月越南零售额实现两位数增长：商品和服务零售总额同比增长 10.6%（2024 年 8 月：+8.7%），使得2025 年前 8 个月零售总额同比增长 9.4%（2024 年前 8 个月：+8.9%）。8月印尼消费者信心指数为117.2，2024年同期为124.4，降幅不大，显示信心下滑为逐步式调整。7 月新加坡的食品饮料交易额

6、为 7.8 亿新币，同比下滑 6.3%，环比增长 2.8%，增速放缓。7月马来西亚领先指数为 114.3（2015 年=100），同比下滑 0.5%，环比增长 0.6pct，虽然整体指标向下，但部分“高科技/高端制程”类项目（如半导体进口）仍有环比增长，表明部分科技产业可能相对韧性较强。股市股市：8 月主要市场股指均收涨月主要市场股指均收涨，消费板块较指数有所差异，消费板块较指数有所差异。8 月主要市场指数纷纷收涨，印尼/泰国/新加坡/马来西亚/越南市场涨幅分别为+3.9%/+1.5%/+2.8%/+2.7%/+12.5%。印尼的必选消费/可选消费行业涨幅分别为+14.9%/+15.7%，均跑