【国泰期货】股指对冲周报-251010（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2510-6.29-3.033.264.3%IF2511-17.69-16.431.264.5%IF2512-22.69-24.63-1.944.2%IF2603-45.49-45.030.463.7%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2510-0.341.151.490.0%IH2511-0.54-1.

2、25-0.711.9%IH25120.060.950.891.4%IH26031.06-0.85-1.911.7%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2510-13.97-16.22-2.2610.7%IC2511-75.17-87.02-11.8611.1%IC2512-121.97-132.22-10.2610.4%IC2603-287.17-297.62-10.4610.3%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2510-18.36-19.62-1.2612.5%IM2511-95.76-112.02-16.2613.6%IM2512-168.76-193.42-2

3、4.6614.2%IM2603-387.96-413.82-25.8613.4%ICIMIFIH注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 1010 月月 1010 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 国庆节前央行三季度例会召开，未给出增量放松措施指引，加力部分在于支持小微企业、稳定外贸两个新增方向，政策面在稳中有进的基本面之下凸显稳健、审慎。8 月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，装备制造业利润拉动作用最强，不同规模企

4、业利润均有改善，私营企业利润增长明显加快。另外9 月政治局会议召开，研究制定“十五五”规划重大问题，并决定 10 月 20 日至 23 日召开二十届四中全会，当前逐步进入会议窗口期，可能引起市场对进一步政策的预期。国庆假期期间，日元贬值、美元指数上升推动黄金避险资产创历史新高，国内出行、消费温和修复，主题和题材上消息偏多，A 股宽基指数对海外事件反应平淡，节后上证指数突破 3900 点，创 10 年新高，但监管有意防范短期非理性的上涨，大涨后的回调亦较为迅猛，特别是半导体板块因前期涨幅过大，触发连续大幅调整，对指数形成拖累。杠杆资金依然较为活跃，节后首日大幅回流，单日净流入额创“924”以来新

5、高，全 A 成交节后回升至 2.5 万亿。国庆前后的四个交易日累计，多数宽基指数录得上涨，涨幅较为接近，中证 500 涨超 2%，50、500 和1000 涨幅在 1-2%之间，创业板指快速回撤翻绿。基差方面，近期各品种基差双向波动较大，与节前相比，IH 和 IF 基差位置变化不大，IC 和 IM 贴水走阔幅度较大，年化基差率分别来到 9%和 13%附近。期限结构变化不大，10 月合约存续时间较短，可提前进行移仓换月。本周 IH 日均成交量 66712 手，较前周环比上升 17.4%，持仓量 105743 手，较前周环比上升 6.6%;本周 IF 日均成交量 143688 手，较前周环比上升

6、5.3%，持仓量 278581 手，较前周环比上升 6.3%;本周IC 日均成交量 153711 手，较前周环比上升 4.0%，持仓量 260074 手，较前周环比上升 5.4%;本周 IM 日均成交量 237167 手，较前周环比下降 8.2%，持仓量 356927 手，较前周环比上升 1.5%。期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2510 4613.80-0.670.67 2.36-0.76%0.76%IF2511 4600.40-8.64