【大同证券】煤炭行业周报：中美两国博弈，煤炭板块韧性强-251014（14页）.pdf

1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报行业评级：看好行业评级：看好发布日期：发布日期：2025.10.142025.10.14煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：刘永芳执业证书编号：S0770524100001邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点连续雨天影响连续雨天影响，动力煤价表现偏强动力煤价表现偏强。双节期间及节后，雨天不断，煤炭供给受到影响，大秦铁路检修、终端开启冬储和非电煤旺季推进，短期看，预计共同支撑煤价走强。供应整体平稳供应整体平稳，焦煤价涨跌互

2、现焦煤价涨跌互现。本周，下游铁水产量仍维持高位，焦企再次提涨的信心不足，多持观望态度，叠加 10 月仍是需求旺季，预计对煤价仍有支撑。权益市场涨跌互现，煤炭大幅跑赢指数权益市场涨跌互现，煤炭大幅跑赢指数。中美两国相互博弈，中国加强稀土相关物项出口管制，决定将反无人机技术公司等外国实体列入不可靠实体清单，美国政府停摆期间，将多家中国实体列入出口管制“实体清单”，特朗普宣称自 11 月 1 日起，对中国产品征收 100%关税等，受此冲击，全球市场巨震，美国三大指数大幅下跌，A 股和港股高位下挫，前期涨幅较高的科技股遭到暴击，涨幅较低的影响不大。整体看，有色、煤炭、钢铁等涨幅居前，市场平均成交 2.

3、6 万亿元，单日融资买入额 2880 亿上下震荡，煤炭大幅跑赢指数。综合上述分析综合上述分析，动力煤方面动力煤方面，双节期间及节后双节期间及节后，雨天不断雨天不断，煤煤炭供给受到影响炭供给受到影响，大秦铁路检修大秦铁路检修、终端开启冬储和非电煤旺季终端开启冬储和非电煤旺季推进推进，短期看短期看，预计共同支撑煤价走强预计共同支撑煤价走强。炼焦煤方面炼焦煤方面，下游铁下游铁水产量仍维持高位水产量仍维持高位，焦企再次提涨的信心不足焦企再次提涨的信心不足，多持观望态度多持观望态度，叠加叠加 1010 月仍是需求旺季，煤焦钢总库存位于较低位置，对煤月仍是需求旺季，煤焦钢总库存位于较低位置，对煤价仍有支撑

4、，短期看，焦煤将延续震荡走势。二级市场方面价仍有支撑，短期看，焦煤将延续震荡走势。二级市场方面，中美两国相互博弈中美两国相互博弈，受此冲击受此冲击，全球市场巨震全球市场巨震，美国三大指数美国三大指数大幅下跌大幅下跌，A A 股和港股高位下挫股和港股高位下挫，前期涨幅较高的科技股遭到前期涨幅较高的科技股遭到暴击暴击，涨幅较低的影响不大涨幅较低的影响不大，煤炭跑赢大盘指数煤炭跑赢大盘指数。建议继续关建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。风险提示风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。中美两国博弈，煤炭板块韧性强中美两国博弈，煤炭板块韧性强【

5、2025.10.6-2025.10.122025.10.6-2025.10.12】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报一、市场表现：权益市场涨跌互现，煤炭大幅跑赢指数一、市场表现：权益市场涨跌互现，煤炭大幅跑赢指数本周（2025.10.6-2025.10.12），权益市场涨跌互现，A 股高位震荡。中美两国相互博弈，中国加强稀土相关物项出口管制，决定将反无人机技术公司、TechInsights 公司及其分支机构等外国实体列入不可靠实体清单，对美船舶收取船舶特别港务费等，美国政府停摆期间，将多家中国实体列入出口管制“实体清单”，特朗普宣称自 11 月 1 日

6、起，对中国产品征收 100%关税等，受此冲击，全球市场巨震，美国三大指数大幅下跌，A 股和港股高位下挫，前期涨幅较高的科技股遭到暴击，涨幅较低的影响不大。整体看，有色、煤炭、钢铁等涨幅居前，传媒、电子等跌幅居前，市场平均成交 2.6 万亿元，单日融资买入额 2880 亿上下震荡，煤炭大幅跑赢指数，具体看，上证指数周收涨 0.37%，收报 3897.03 点，沪深 300收跌 0.51%，收报 4616.83 点，煤炭周收涨 4.41%，收报 2793.56 点。个股方面，本周煤炭板块 30 家上市公司全线上涨，涨幅最大的三家公司分别为：新大洲 A(10.24%)、晋控煤业(8.36%)、开滦股