A股市场策略：贸易摩擦升级后续如何应对？-251012（8页）.pdf

1、 农业、小金属、贵金属、饮料乳品、券商保险农业、小金属、贵金属、饮料乳品、券商保险军工、国产算力产业链军工、国产算力产业链创创新药、北美算力链、游戏、电池新药、北美算力链、游戏、电池 。期等美联储降息不及预中美贸易摩擦升级，经济数据波动，政策宽松低于预期，风险提示：等三季报景气品种。等三季报景气品种。为代表的自主可控、“十五五”规划受益品种，以及为代表的自主可控、“十五五”规划受益品种，以及当前重视当前重视 链、游戏、创新药开始跑赢。月起，具备景气优势的北美算力5：税谈判推进后，中长期修复空间仍由景气优势主导上，半导体、军工、计算机等具备内需和自主可控逻辑的科技品种率先修复，但随着关日科技和出

2、口链亦开始修复。修复节奏9月4日即开启反弹，8月4日市场下跌后，7月4月修复节奏可供借鉴。4，操作上待情绪修复后，重点布局被错杀的景气成长品种待情绪修复后，重点布局被错杀的景气成长品种 等。品种，包括短期，结合景气布局内需 势仍是核心。势仍是核心。月进入三季报披露期、叠加四中全会临近，应对思路仍是以我为主，景气和产业趋月进入三季报披露期、叠加四中全会临近，应对思路仍是以我为主，景气和产业趋10 后续如何应对？后续如何应对？二、二、一次为中长期布局提供“黄金坑”，后续应对的重点仍应当聚焦于如何利用波动布局。一次为中长期布局提供“黄金坑”，后续应对的重点仍应当聚焦于如何利用波动布局。月对等关税时期

3、，积极因素正在增多。若短期情绪释放带来波动，或再月对等关税时期，积极因素正在增多。若短期情绪释放带来波动，或再4因此，相比于因此，相比于 。信心来源信心来源将成为我们应对外部压力的将成为我们应对外部压力的更强，也更强，也月以来的上涨后，投资者心态发生积极转变，对于牛市的一致性共识月以来的上涨后，投资者心态发生积极转变，对于牛市的一致性共识4另一方面，经历另一方面，经历 线思维。线思维。一方面，国家对于资本市场的呵护态度始终未变，必要时将再度托底，市场具备较强底一方面，国家对于资本市场的呵护态度始终未变，必要时将再度托底，市场具备较强底 备，还是投资者信心的增强，本轮对于外部不确定性的应对都将更

4、加具备信心和底气：备，还是投资者信心的增强，本轮对于外部不确定性的应对都将更加具备信心和底气：更重要的是，从国内自身的环境来看，无论是当前对于内部政策和外部谈判所作的储更重要的是，从国内自身的环境来看，无论是当前对于内部政策和外部谈判所作的储 预期。TACO政策行为，隐含了一定的后续月以来的4时首次遭遇“漫天要价”，心理上已有一定准备；另一方面也是依据特朗普月4一方面是本次市场并非像月。月。4首先，从资产表现来看，本次市场波动幅度或小于首先，从资产表现来看，本次市场波动幅度或小于 月对等关税时期简单类比。月对等关税时期简单类比。4发生了深刻的变化，不可与发生了深刻的变化，不可与，均，均投资者心

5、态的转变投资者心态的转变、还是、还是但当下，无论是我国对于内部政策和外部谈判所作的储备但当下，无论是我国对于内部政策和外部谈判所作的储备 关税情形重现。关税情形重现。月对等月对等4美股、中概股均跌幅较大，市场担忧美股、中概股均跌幅较大，市场担忧受此影响受此影响中美贸易摩擦再度升级，中美贸易摩擦再度升级，近期，近期，月相比根本性区别在哪儿？月相比根本性区别在哪儿？4贸易摩擦再升级，与贸易摩擦再升级，与一、一、投资要点：投资要点：贸易摩擦升级，后续如何应对？贸易摩擦升级，后续如何应对？2025.09.21-散？【兴证策略】“健康牛”：是切换还是扩 2025.09.28-月新一轮上行正在蓄势10【兴

6、证策略】2025.10.08-【兴证策略】迎接“红十月”相关研究相关研究 S0190510120002 分析师：吴峰分析师：吴峰 S0190520070004 分析师：张勋分析师：张勋 S0190521120004 分析师：程鲁尧分析师：程鲁尧 S0190521110002 分析师：张倩婷分析师：张倩婷 S0190521110003 分析师：胡思雨分析师：胡思雨 S0190521080005 分析师：张启尧分析师：张启尧 日12月10年2025 报告日期 8/1 请阅读最后评级说明和重要声明 证券研究报告 股市场策略A|策略研究 7 .月对等关税中典型科技与出口链修复节奏（累计涨幅）4、7图