国际宏观-海外周报：中美经贸博弈升温-251012（35页）.pdf

1、 2025.10.12-2025.10.06 海外周报海外周报】经济脉搏经济脉搏|兴证宏观兴证宏观【海外宏观|日日12月月10年年5202报告日期：报告日期：证券研究报告证券研究报告）S0190525030002谢智勇（）S0190519070002泓（卓）S0190516070004超（段.：师师析析分分经贸博弈升温经贸博弈升温中美中美年10月1日宣告关门，并持续 2KEY POINTS 投资要点。海外经济下行和金融风险加剧海外经济下行和金融风险加剧，海外贸易和货币政策超预期海外贸易和货币政策超预期，风险提示：通胀持续性超预期风险提示：通胀持续性超预期。举行首相指名选举的意向，日召开临时国会

2、20月10自民党方面传达了计划最早于。委员长会谈日本执政党自民党与最大在野党立宪民主党举行国会对策，日10月10。这将使日本央行加息阻力减小，高市早苗政府的组建时间可能推迟，早苗政策日本执政联盟破裂将推迟高市。但会继续与自民党合作，公明党不会在即将到来的首相选举中投票给高市早苗，不再与自民党联合执政，公明党表示日本，但由于政治资金监管问题分歧。年以来的最高水平2008年期日债收益率升至10、日元下挫、高市早苗胜选后日股上涨，较宽松的货币政策倾向由于其扩张性财政政策主张和，高市早苗在日本自民党总裁选举中胜出，日4月10。临时国会首相选举将近临时国会首相选举将近，交易提振日本股市交易提振日本股市”

3、高市早苗高市早苗“日本：日本：。央行官员对当前欧洲央行的利率持中立态度多数欧洲，欧洲央行官员认为贸易紧张局势对通胀构成双向风险。没有看到立即改变政策利率的压力，数据证实通胀前景良好，洲央行会议纪要显示月欧10，货币政策方面。国防和通信等战略领域、制造、能源、覆盖医疗与制药，以加快欧洲工业与科学领域对人工智能的应用，两项战略”工智能科学中的人“和”应用人工智能“本周欧盟委员会发布。欧洲加大对人工智能领域投资，战略层面。数据显示欧元区经济整体呈现延续温和复苏趋势。略高于前值，%3.6月失业率为8；5.49高于前值和预期的，8.49终值PMI月制造业9欧元区。货币政策维持中立态度货币政策维持中立态度

4、，欧元区：人工智能战略投资加大欧元区：人工智能战略投资加大。市场避险情绪再次升温，金价上涨，市和虚拟货币大幅下跌全球主要股，受此影响。对中国加征巨额关税，日起1月11年2025特朗普在社交平台表示拟自，日10月10。布对美船舶收取船舶特别港务费的公告等发、超硬材料等相关物质加强出口管控、中国对稀土，作为回应。日起对美船舶收取船舶特别港务费等14月10、家中国电子科技公司纳入实体清单16将、包括扩大出口管制名单的适用范围，美国再次采取限制手段对中国施压。中美经贸领域博弈升温，月下旬以来9。宽松交易升温，期进一步确认月会议的降息预10市场对联储。劳动力市场疲软已成为其制定政策时的最大关切，美国就业

5、增长可能在过去几个月已转为负值，美联储理事沃勒警告。以应对劳动力市场可能出现的急剧放缓风险，支持在今年内进一步下调利率，纽约联储主席威廉姆斯明确表态。万的预期水平1.5远低于增加，万2.3月美国私营部门就业减少9数据显示ADP。月就业数据9公布的ADP市场参考私营公司，通胀等官方数据暂停公布、美国政府关门后各项就业。至今2025美国政府于，由于临时拨款法案未能在财年开始前通过。抬升抬升就业风险就业风险，政府关门延续政府关门延续，升温升温经贸博弈经贸博弈：中美：中美美国美国 3资产表现资产表现 4数据来源：同花顺，兴业证券经济与金融研究院整理日。10月10年2025日，“至今”为截至1月1年20

6、25下跌。“年初至今涨跌幅”一列，年初为/”为四舍五入后得出，并非周内没有上涨0%-”“+0%注：数据如有“全球股、债、汇、商品一周表现全球股、债、汇、商品一周表现全球股市本周涨跌幅年初至今涨跌幅标普500-2.4%+11.4%道琼斯工业-2.7%+6.9%纳斯达克-2.5%+15%英国FTSE-0.7%+15.3%斯托克50-2.2%+12.9%德国DAX-0.6%+21.8%法国CAC-2%+7.3%日经225+5.1%+20.5%韩国KOSPI+1.7%+50.5%新加坡海峡时报+0.3%+16.9%香港恒生-3.1%+31.1%台湾加权指数+2%+18.5%上证综指+0.4%+16.3