中直股份（600038）-A股公司点评报告：“紫火”概念机出道军贸市场有望实现持续突破-251016（4页）.pdf

1、公 司 研 究 2025.10.16 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 中 直 股 份（600038）公 司 点 评 报 告 “紫火”概念机出道，军贸市场有望实现持续突破 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 刘明洋 登记编号：S1220524010002 黄凯伦 登记编号：S1220524090001 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 航空装备 最新收盘价(人民币/元)38 总市值(亿)(元)311.56 52 周最高/最低价(元)45.00/33.86 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 中直股份(6000

2、38)：军品交付节奏恢复+民品不断拓展，直升机龙头业绩有望持续增长2025.04.02 中直股份(600038)：资产重组、募集资金完成，直升机龙头业绩静待复苏2024.11.05 中直股份(600038)：国内直升机行业龙头，资产重组促高质量发展2024.09.14 中直股份(600038)：资产重组、募集资金完成，中国直升机龙头有望复苏2024.08.29 事件：事件：第七届中国直升机博览会于 10 月 16 日至 19 日在天津举办，中航科工和中直股份将首次携“紫火”未来飞行器概念机参展。核心产品集中亮相彰显实力，核心产品集中亮相彰显实力，直升机直升机产品产品全方位展示全方位展示 10

3、月，公司参加第七届中国天津国际直升机博览会（直博会），将首次携“紫火”未来飞行器概念机参展，同步推进直升机业务与低空经济领域的产品创新及市场拓展。本届直博会主展台将以直升机产业链为牵引，以专业应用场景为重点，设置“体系作战”“应急救援”“科研创新”“系统配套”“全维服务”五大模块，系列化展示国产军民用直升机、无人直升机产品，全方位展示直升机产业的先进设计、制造、创新和一体化集成服务能力。本届直博会参展参演直升机、无人机及电动垂直起降飞行器共计52 架，其中直升机 38 架。主要包括陆军直陆军直-1010、直、直-1919、直、直-20/20T20/20T（首次首次飞行展示直飞行展示直-2020

4、 突击直升机突击直升机）、直、直 8L8L 和 KVD001、KVD002 无人机、航空工业 AC312E、AC311A 和莱昂纳多 AW139、空客 H135 等全球主力机型。持续强化直升机主业优势，持续强化直升机主业优势，加大民机业务拓展，加大民机业务拓展，并并推进推进军贸军贸赛道赛道持续持续突破突破 今年上半年，在产品与技术研发方面，公司多项型号科研工作稳步推进，民品方面，13 吨级直升机 AC313A 于 6 月份完成局部改进及复飞，持续优化为后续型号取证奠定基础，提升市场竞争力。关键工艺技术攻关成效显著，航空制造能力稳步增强，C919 型机应用大型客机复合材料自动制孔等技术，提升批产

5、交付能力；C929 外襟翼工作包完成工艺准备策划。AC332目前正在建三江开展自驾系统调参试飞，并在沪沽湖机场进行高原补充试飞。同时，公司联合产业链相关单位组建民机市场开拓团队，加强细分市场、低空经济政策及竞争机型研究，积极走访潜在客户，捕获市场需求，新增 3 架 AC311A 订单（2 架 AC311A 销售和 1 架 AC311 租赁），并与潜在用户合作完成 11 架 AC311A 采购选型论证。公司在市场营销方面积极开拓公司在市场营销方面积极开拓直升机市场直升机市场+低空经济市场，与多家单位签订销售合同及租赁协议，进一低空经济市场，与多家单位签订销售合同及租赁协议，进一步提升市场占有率步

6、提升市场占有率。在军贸方面，阿拉伯新闻8 月 2 日报道称，巴基斯坦军方当天表示，巴基斯坦陆军已将中国制造的直-10ME 武装直升机纳入其陆航部队序列，此举旨在推动国防装备现代化进程。直直-10ME10ME 是中航工业昌飞公司在武直是中航工业昌飞公司在武直-1010 武装直升机的基础上自主研制的拥有完全自主知识产权的一款全新的武装直升机的基础上自主研制的拥有完全自主知识产权的一款全新的 6 6吨级全天候、多用途中型攻击直升机，命名为吨级全天候、多用途中型攻击直升机，命名为“鹗鹗”（又名（又名“鱼鹰鱼鹰”），），是继直是继直-19E19E 直升机之后，我国第二种出口型专用武装直升机。直升机之后，