【华泰期货】丙烯周报：供需继续承压，关注PDH装置动态-251019（10页）.pdf

1、丙烯丙烯周报周报|20252025-1010-1919 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 供需继续承压，关注供需继续承压，关注PDH装置动态装置动态 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 丙烯方面丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6007元/吨（-99），丙烯华东现货价6165元/吨（-25），丙烯华北现货价6160元/吨（-55），丙烯华东基差158元/吨（+74），丙烯华北基差153元/吨（+44）。丙烯开工率74%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR230美元/吨（+4），丙烯CFR-1.2丙烷CFR139美元/吨（+7），进口利润

2、-411元/吨（-11），厂内库存41490吨（-1900）。丙烯下游方面丙烯下游方面：PP粉开工率39%（-1.03%），生产利润-30元/吨（+55）；环氧丙烷开工率68%（-4%），生产利润-51元/吨（-33）；正丁醇开工率90%（+2%），生产利润19元/吨（-66）；辛醇开工率92%（-4%），生产利润100元/吨（-3）；丙烯酸开工率75%（-8%），生产利润1173元/吨（-32）；丙烯腈开工率79%（+0%），生产利润-622元/吨（+52）；酚酮开工率78%（+0%），生产利润-625元/吨（-99）。市场分析市场分析 供应端，新增渤化60万吨PDH、裕龙石化65万吨裂解装

3、置停车，天弘45万吨PDH短停重启，海伟 PDH 装置存重启预期，叠加PDH重启装置提负，丙烯供应端持续增量。需求端，下游整体开工下滑，PO、丙烯酸装置集中性停车检修开工下滑明显，PP粉开工窄幅下跌，下游成本压力仍偏大，需求刚性支撑为主。成本端，国际油价在需求疲软叠加关税扰动继续承压下行，外盘丙烷价格小幅反弹但仍偏弱，丙烯成本端继续拖累丙烯盘面下行。总体看丙烯供需延续宽松格局，叠加成本端指引不强，上行驱动不足，但当前价格阶段性低位，下方空间亦有限，继续关注贸易摩擦对原料端丙烷供应影响及PDH装置开停工状态。策略 单边：观望；短期趋势仍偏弱；跨期：PL01-02逢高反套；跨品种：无 风险风险 原

4、油价格波动；上游装置检修动态；丙烷价格变动；中美贸易冲突 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 丙烯丙烯周报周报|20252025-1010-1919 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、丙烯基差结构.3 二、丙烯生产利润与开工率.4 三、丙烯进出口利润.5 四、丙烯下游利润与开工率.6 五、丙烯库存.8 图表图表 图图1 1：丙烯主力合约收盘价丙烯主力合约收盘价.3 图图2 2：丙烯华东基差丙烯华东基差.3 图图3 3：丙烯华北基差丙烯华北基差.3 图图4 4：丙烯丙烯01-05合约合约.3 图图5 5：丙烯市场价华东丙烯市场价华东.3 图图6 6：丙烯市场价山东

5、丙烯市场价山东.3 图图7 7：丙烯中国丙烯中国CFR-石脑油日本石脑油日本CFR.4 图图8 8：丙烯产能利用率丙烯产能利用率.4 图图9 9：丙烯丙烯PDH制生产毛利制生产毛利.4 图图1010：丙丙烯烯PDH产能利用率产能利用率.4 图图1111：丙烯丙烯MTO生产毛利生产毛利.4 图图1212：甲醇制烯烃产能利用率甲醇制烯烃产能利用率.4 图图1313：丙烯石脑油裂解生产毛利丙烯石脑油裂解生产毛利.5 图图1414：原油主营炼厂产能利用率原油主营炼厂产能利用率.5 图图1515：韩国韩国FOB-中国中国CFR.5 图图1616：日本日本CFR-中国中国CFR.5 图图1717：东南亚东

6、南亚CFR-中国中国CFR.5 图图1818：丙烯进口利润丙烯进口利润.5 图图1919：PP粉生产利润粉生产利润.6 图图2020：PP粉开工率粉开工率.6 图图2121：环氧丙烷生产利润环氧丙烷生产利润.6 图图2222：环氧丙烷开工率环氧丙烷开工率.6 图图2323：正丁醇生产利润正丁醇生产利润.6 图图2424：正丁醇产能利用率正丁醇产能利用率.6 图图2525：辛醇生产利润辛醇生产利润.7 图图2626：辛醇产能利用率辛醇产能利用率.7 图图2727：丙烯酸生产利润丙烯酸生产利润.7 图图2828：丙烯酸产能利用率丙烯酸产能利用率.7 图图2929：丙烯腈生产利润丙烯腈生产利润.7