【广发期货】玉米及淀粉周报-251018（30页）.pdf

1、2025年年10月月18日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 广发期货玉米及淀粉周报品种观点品种主要观点本周策略上季度策略玉米新季玉米集中上量，受天气影响潮粮不易贮藏，农户售粮积极性较高，价格偏弱运行；局部地区因华北优质粮需求略有惜售，价格企稳，但整体价格仍处下行中，且随着华北天气转晴，收获加速下上量将再次增加。需求端，深加工和饲料企业较为谨慎，刚需补库，不过饲企及深加工库存已处于相对低位，后续采购意愿将增加。政策端，局部地区陆续开始收储，但规模不大，关注后续节奏。综上，当前玉米属于集中上市期，阶

2、段性供应压力下盘面将维持偏弱格局。主力偏弱运行，套利关注1-5反套主力偏弱运行，套利关注1-5反套玉米淀粉成本价格走低拖拽玉米淀粉价格下跌。淀粉开机率因利润修复而有所增加，库存继续累积，上方承压较大。需求略有回升，但受替代品木薯淀粉挤占，表现仍显一般，不过随着旺季来临，消费存在持续向好预期。综上，淀粉价格随玉米偏弱运行，受淀粉高库存压制，淀粉-玉米价差未见走扩驱动。随玉米偏弱运行随玉米偏弱运行2目录行情回顾小结及展望基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米集中上量，潮粮较难贮藏，农户售粮积极性较高，季节性供应压力下现货价格延续偏弱，期货也随之弱势调整。玉米淀粉随玉米下

3、滑，受成本端下滑影响，淀粉利润有所恢复，开机率上升下库存继续累积，受高库存承压，淀粉跌幅较快，淀粉-玉米价差继续走缩。玉米玉米2601合约合约玉米淀粉玉米淀粉2511合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所56价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月1

4、4日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年01002003004005006001月2日1月14日1月2

5、6日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日淀粉淀粉-玉米玉米01价差价差2021年2022年2023年2024年2025年-200-150-100-500501001501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14

6、日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米玉米1-5价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年7持仓数据数据来源：Wind 广发期货研究所玉米仓单数据玉米仓单数据玉米淀粉仓单数据玉米淀粉仓单数据0500001000001500002000002500001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月12日4月23日5月7日5月18日5月29日6月9日6月20日7月1日7月12日7月23日8月3日8月14日8月25日9月5日9月16日9月27日10月15日10月26日11月6