【信达证券】资金跟踪专题：居民资金仍在改善，9月流出项环比提升-251023（19页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 居民资金仍在改善，9 月流出项环比提升 资金跟踪专题 Table_ReportDate2025 年 10 月 23 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 策略研究 策略专题 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 邮 箱： 徐国铨 策略研究助理 执业编号：S1500123070016 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 居民资金仍在改善，居民资金仍在改善，9 9 月流出项环比提升

2、月流出项环比提升 2025 年 10 月 23 日 Table_Summary 核心结论：核心结论：总览：总览：据我们的不完全统计，据我们的不完全统计，今年今年截至截至 20252025 年年 1010 月月 2121 日，日，A A 股资金股资金保持净流入保持净流入。年度资金净流入占自由流通市值之比为 4.5%。如果考虑到股东获得分红不完全用于再投资，年度资金净流入(分红*1/2)占自由流通市值之比为 2.6%，资金面仍有小幅净流入。另一方面，考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，资金净流入额占自由流通市值的比例约为 2.

3、6%，资金为小幅净流入状态。月度层面上，月度层面上，9 9 月资金净流入较月资金净流入较 7 7、8 8 月有所回落。月有所回落。2025 年 9 月 A 股月度资金净流入 3386 亿元，较 7、8 月有所回落，A 股月度资金净流入占流通市值的比例为 0.68%。资金流入项方面，9 月公募基金、ETF 基金份额环比提升，回购与分红维持稳定，融资余额流入速度放缓。资金流出项方面，股权融资、产业资本净减持、交易费用等较 8 月环比均有所提升。截至 2025 年 10 月 21 日，10 月资金净流入规模达到 1655 亿元，公募基金份额、ETF 基金有望维持净流入，流出项或环比收窄。融资余额融资

4、余额 9 9 月增速有所放缓月增速有所放缓。融资余额方面，2025 年 9 月融资余额环比增加 1329.15 亿元（前值为增加 2744.32 亿元）。10 月 1 日至 10 月21 日，融资余额增加 489.22 亿元。2025 年 1 月 1 日-10 月 21 日，融资余额相较去年底增加 5731.52 亿元，整体呈现净流入的状态。20252025 年年 9 9 月偏股型公募基金份额回升，月偏股型公募基金份额回升，ETFETF 资金恢复净流入。资金恢复净流入。1 1）公募）公募基金方面基金方面：2025 年 9 月偏股型公募基金份额环比增加 292.19 亿份（前值为增加 122.5

5、5 亿份），如果考虑 ETF 份额的变动，偏股型公募基金份额总体增加 2010.50 亿份（前值为增加 1185.56 亿份）。2 2）ETFETF 方方面面：2025 年 9 月股票型 ETF 基金净流入 503.64 亿元。2025 年 10 月 1日至 2025 年 10 月 21 日，股票型 ETF 基金净流入 576.21 亿元。回购金额环比小幅增长，上市公司分红率维持在历史较高水平。回购金额环比小幅增长，上市公司分红率维持在历史较高水平。1 1）回）回购：购：2025 年 9 月上市公司公告回购金额为 1103.83 亿元，较上月环比增加 14.18 亿元；2025 年 9 月的实

6、际回购金额为 456.39 亿元，较上月环比减少 80.96 亿元。从年度数据来看，截至 2025 年 10 月 21 日，上市公司公告回购金额为 9875.25 亿元，较 2024 年末增加 3212.18 亿元；实际回购金额为 4049.30 亿元，较 2024 年末增加 1705.53 亿元。2 2）分红：）分红：2025 年 9 月上市公司分红金额为 1386.06 亿元；2025 年 10月 1 日至 2025 年 10 月 21 日,上市公司分红金额为 645.08 亿元。2025年初至 2025 年 10 月 21 日，上市公司累计分红金额达到 18515.24 亿元。9 9 月