【华泰期货】原油日报：美国加大俄罗斯石油制裁，油价大幅反弹-251024（6页）.pdf

1、原油原油日报日报|20252025-1010-2424 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 美国加大俄罗斯石油制裁，油价大幅反弹美国加大俄罗斯石油制裁，油价大幅反弹 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨3.29美元，收于每桶61.79美元，涨幅为5.62%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.40美元，收于每桶65.99美元，涨幅为5.43%。SC原油主力合约收涨3.48%，报470元/桶。2、印度炼油厂高管表示，在美国对原油巨头俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁后，俄罗斯流向印度主要加工商的石油供应

2、预计将降至接近零的水平。印度石油公司、巴拉特石油公司和印度斯坦石油公司等国有炼油商通常在现货市场购买俄罗斯原油，而私营企业信实工业公司与俄罗斯石油公司签订了长期合同。印度是俄罗斯石油的最大买家。（来源：Bloomberg）3、美国能源信息署数据显示，截至10月17日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.31388亿桶，比前一周下降14.2万桶；美国商业原油库存量4.22824亿桶，比前一周下降96.1万桶。印度没有停止进口俄罗斯原油的迹象。卓创资讯数据显示，10月上半月，印度平均每天从该国进口石油约180万桶，比9月日均进口量多了大约25万桶。（来源：Bloomberg）4、从中国石化获

3、悉，位于四川盆地的风险探井綦陆页1井，测试获高产页岩油气流，日产页岩油38.64立方米，天然气1万立方米，标志着我国在四川盆地发现了一个资源量达亿吨级的新页岩油规模增储阵地。（来源：Bloomberg）5、乌克兰军方：在夜间袭击了俄罗斯的梁赞炼油厂。（来源：Bloomberg）投资逻辑投资逻辑 昨日美国对俄国油以及卢克石油实施了制裁，与此同时欧盟也推出了第19轮制裁，我们认为之所以市场反应较大主要有两点，一方面这是特朗普上台后首次对俄罗斯石油行业进行制裁，迫使俄罗斯在俄乌问题上停火妥协，这也是我们此前在报告中持续提示的重大上行风险，另一方面，此次制裁的两家石油公司出口体量较大，海运出口量合计约

4、200万桶/日（近60%），管道油出口80万桶/日，市场的第一反应是俄油买家会削减进口转向合规油，且部分俄油买家以及相关实体也被欧盟制裁，未来俄油的交易难度将会有所增加，俄油的买家主体会更加有限，从趋势上看，考虑到逃避制裁的手段，未来俄油交易伊朗化是大概率事件，印度预计将削减俄油采购，但目前的数量与节奏都不明朗，俄油贴水将会扩大，而其他买家基于地缘政治或者市场考量有可能增加俄油采购，俄油总出口量的削减力度依然有待观察，近期我们注意到俄罗斯北极2号LNG在被西方制裁的情况下依然实现了出口的增长，在石油上也可能出现类似的情况。制裁与反制裁的博弈将会持续。策略策略 油价短期波动较大，建议观望，中期空

5、头配置 原油原油日报日报|20252025-1010-2424 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 风险风险 下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件 上行风险：美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-1010-2424 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货

6、与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.4 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.4 图图6 6：中国炼厂利润中国炼厂利润.4 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-1010-2424 第 4 页 第 4 页 图图1：原油期货价格走势原油期货价格走势 图图2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomb