【广发期货】二十届四中全会公报：从总量经济到重点方向-251024（3页）.pdf

1、 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎入市需谨慎 Page 1 二十届四中全会公报:从总量经济到重点方向 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】12921292 号号 陈尚宇陈尚宇：Z0022532Z0022532 电话：电话：0 02020-88818018 88818018 邮箱：邮箱：chenshangyuchenshangyu 熊睿健：熊睿健：Z0019608Z0019608 电话：电话：020020-88818020 88818020 邮箱：邮箱： 行情导读：行情导读：10 月 20-23

2、 日,党的二十届四中全会在北京举行,会后发布完整会议公报,全会审议通过了中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。从公报全文内容来看,全会对于十四五时期取得的成绩表示肯定,同时在此基础上提出了下一个五年规划的整体发展目标,并对各项重点工作任务也进行了纲领性的方向指示。我们将对比十九届五中全会与本次会议对下一阶段规划的各项要求,并分析未来政策上的主要转变和相关预期。本次公报在总量目标之下还提到了 12 个专题看，总体与十九届五中全会相符合，但顺序上把现代化产业体系、对外开放及社会服务提前，映射出“十五五”对产业、国际合作与民生的重视。一、一、工作基调：工作基调：以经济建设为中心，

3、推动高质量发展以经济建设为中心，推动高质量发展 公报在指导思想和原则部分提及“坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题”，同时提及“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。重申“以经济建设为中心”指明经济建设在未来 5年中的重要地位，同时提及“高质量发展为主题”指明新时代下不会简单追求高增速，而是更加注重创新驱动、产业结构转型升级、可持续发展和安全。“质的有效提升”为先，指向更注重推动新质生产力的发展、提高科技含量，同时“量的合理增长”指向会以合理的总量增长为基石，在新质生产动能逐步提升的过程中，也要稳定旧动能和总量经济，做好质与量的协调平衡。二、二、主要目标：科技的重要性提升，主要目标

4、：科技的重要性提升，提高人均提高人均 GDPGDP 水平水平 关于十五五发展目标，公报提及“高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破”，更强调科技、改革，体现出科技在十五五规划中的地位和重要性在明显提升。此外在总量目标上还提及“到二三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平”。其中十九届五中全会也曾提及人均国内生产总值达到中等发达国家水平，静态考量 2035 年人均 GDP 或需要达到 2.2 万美元以上，简单推算，隐含未来十年的年均名义 GDP 可能需要达到 4.7%。那么在十五五前期阶

5、段可能仍一定必要继续维持 5%左右的增长目标，具体需要关注后续的解释性文件和建议全文，可能会进一步明确经济发展的量化目标。三、三、当前形势和任务当前形势和任务：坚决实现全年经济社会发展目标坚决实现全年经济社会发展目标 公报中提及“强调坚决实现全年经济社会发展目标”，同时“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，稳住经济基本盘，巩固拓展经济回升向好势头”。在宏观曾测层面提及“宏观政策要持续发力、适时加力”。体现了短期稳经济的诉求强，有助于稳定市场预期。按照今年前三季度 GDP 累计同比 5.2%来看，完成全年经济增长目标的难度不大。但是在三季度已经陆续出台了增量财政和准财政政策，一是 9 月 29

6、日发改委宣布将会退出 5000 亿元新型政策性金融工具，用于补充项目资本金。10 月 17 日财政部表示，中央财政从地方政府债务结存限额中安排 5000 亿元下达地方。预期将会有效带动四季度固定资产投资增速，改善三季度投资同比下滑的态势，切实改善内需短板，同时对信贷总量也会起到一定的撬动作用。后续期待地产高质量发展相关政策，同时四季度也可能会在货币政策上进行一定的配合。总体而言在公报中强调完成年内增长目标，指明不仅关注长期改革，同时也重视短期增长，体现了政策的一致性，有助于稳定宏观预期。四、四、产业结构转型：保持制造业合理比重产业结构转型：保持制造业合理比重 在公报中，提出整体发展目标后，排在