【开源证券】传媒行业周报：积极布局高景气AI漫剧-251026（17页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 传媒传媒 2025 年 10 月 26 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 持续关注AI硬件新品发布及新游上线、运营活动行业周报-2025.10.19 震荡调整中坚定布局“AI 应用+游戏”行业周报-2025.10.12 Sora2 惊艳，模型竞赛加剧，继续布局 AI 应 用+游 戏 行 业 周 报-2025.10.7 积极布局高景气积极布局高景气 AI 漫剧漫剧 行业周报行业周报 方光照（分析师）方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004 AI 漫剧为供需共振下又一快速增长

2、漫剧为供需共振下又一快速增长的的情绪消费情绪消费赛道，赛道，积极布局积极布局 AI 漫剧漫剧 漫剧是以漫画视觉语言为基础，结合短剧的叙事节奏和情绪表达，通过动态化呈现方式所创作的视频内容，以竖屏短视频为主要呈现形式，适合碎片化阅读和快速传播。根据 DataEye 研究院援引 8 月 15 日巨量引擎/火山引擎联合举办的“漫剧星河 智绘芯穹”沙龙数据，2025 年上半年漫剧供给和需求规模均呈现井喷状态，截至8月15日前的半年漫剧流水规模翻12倍，投流日耗已破400万（+568%），日均 GMV 破千（+1532%），累计上线剧目 3000 部（+603%）。我们认为，AI漫剧将成为供需共振下持续

3、快速增长的又一情绪消费赛道。需求端来看，漫剧主要用户画像为年轻男性用户（巨量引擎变现 Top3 漫剧均为男频漫剧），与真人短剧（中老年群体）、女性向游戏及潮玩（年轻女性群体）等其他快速增长的情绪消费赛道在用户群像上互为补充，成为满足年轻男性用户追求二次元画风、游戏式叙事体验和碎片化时间解压娱乐需求的重要内容载体；供给端来看，可灵、即梦、Sora2 等 AI 视频生成模型工具赋能漫剧创作大幅降本提效，头部 IP 公司加码布局 AI 漫剧，或推动漫剧供给快速扩容。10 月 16 日，阅文集团宣布推出四大举措布局漫剧生态：在 IP 资源上，将开放十万部精品 IP，包括国民法医等头部作品及多元题材；在

4、创作扶持上，将设立亿元专项创作基金，支持作家跨界及优质团队开发；在技术赋能上，推出“漫剧助手”等 AIGC 工具，加大提升漫剧改编效率；在产业链协同上，构建从制作、发行到 IP 产业链联动等全链路扶持，构建一个开放、高效、共赢的漫剧共创生态。10 月 23 日，中文在线表示，其 AI 漫剧团队出品的从娘胎开始逆袭登上抖音动态漫榜第 3 位，且自 9 月27 日上线后专辑播放量已突破 1 亿，成为 AI 漫剧赛道的又一爆款。10 月 24 日，捷成股份表示其自研的 AI 智能体灵犀重点应用于漫剧内容的规模化生产，打造自主可控、高品质、高效率的 AI 动漫生产平台，助力 AI 漫剧生产的降本增效提

5、质，目前已发行超百部漫剧，有 20 余部 AI 漫剧在制作中，预计将于年底前陆续完成并上线。我们建议积极把握高景气我们建议积极把握高景气 AI 漫剧赛道投资机会，重点布局产业漫剧赛道投资机会，重点布局产业链三个方向：（链三个方向：（1）拥有流量优势的头部漫剧平台，重点推荐快手、哔哩哔哩、）拥有流量优势的头部漫剧平台，重点推荐快手、哔哩哔哩、腾讯控股；（腾讯控股；（2）在网文在网文/动漫领域动漫领域建立建立 IP/版权版权储备储备优势，并积极切入漫剧赛道优势，并积极切入漫剧赛道的头部的头部 IP 公司，重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、掌阅科技；（公司，重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在

6、线、掌阅科技；（3）AIGC 视频工具方面视频工具方面具备具备技术优势的公司，受益标的包括技术优势的公司，受益标的包括捷成股份、捷成股份、万兴科技万兴科技等。等。继续聚焦头部继续聚焦头部游戏游戏运营运营表现及新游上线表现及新游上线计划计划，坚定布局游戏板块，坚定布局游戏板块 由哔哩哔哩自研的 PVE 搜打撤游戏逃离鸭科夫截至 10 月 22 日销量已突破100 万套，据 SteamDB 数据，10 月 26 日其 Steam 同时在线峰值超过 25.55 万人，跃居国产单机游戏历史第 2，仅次于黑神话：悟空。10 月 25 日，腾讯王者荣耀世界宣布 2026 年春公测，头部新游后续上线或驱动