【国泰期货】白糖：外弱内强-251028（2页）.pdf

1、2025 年年 10 月月 28 日日白糖：外弱内强白糖：外弱内强周小球投资咨询从业资格号：Z期货研究期货研究国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所【基本面跟踪】【基本面跟踪】白糖基本面数据价格同比价差同比原糖价格（美分/磅）14.47-0.515 价差（元/吨）46-2主流现货价格（元/吨）5730059 价差（元/吨）-113期货主力价格（元/吨）5445-1主流现货基差（元/吨）2851资料来源：同花顺，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】【宏观及行业新闻】高频信息：巴西 9 月下半月食糖产量同比大幅增加 11%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西 9 月出口 325 万吨，同比减少

2、 16%；巴西 8 月出口 374 万吨，同比减少 5%；巴西 7 月出口 359 万吨，同比减少 5%。中国 9 月进口食糖 55 万吨（+15 万吨）。国内市场：CAOC 预计 24/25 榨季国内食糖产量为 1116 万吨，消费量为 1580 万吨，进口量为 500 万吨；CAOC 预计 25/26 榨季国内食糖产量为 1120 万吨，消费量为 1590 万吨，进口量为 500 万吨。中国糖业协会数据显示，截至 5 月底，24/25 榨季全国共生产食糖 1116 万吨（+120 万吨），全国累计销售食糖 811 万吨（+152 万吨），累计销糖率 72.7%。中国海关数据显示，截至 9

3、月底，24/25 榨季中国累计进口食糖 463 万吨（-12 万吨）。25/26 榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。国际市场：ISO 首次预计 25/26 榨季全球食糖供应短缺 23 万吨，24/25 榨季全球食糖供应短缺 488 万吨。UNICA 数据显示，截至 10 月 1 日，25/26 榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降 2.99 个百分点，累计产糖 3352 万吨（+28 万吨），累计 MIX52.68%同比提高 3.84 个百分点。ISMA/NFCSF 预计，25/26 榨季印度总糖产量 3490 万吨，24/25 榨季为 2950 万吨（+540 万吨）。OCSB 数

4、据显示，24/25 榨季泰国累计产糖 1008万吨（+127 万吨）。【趋势强度】【趋势强度】白糖趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可 20111449 号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法

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