【华泰期货】丙烯日报：PDH装置重启，供需仍偏宽松-251028（10页）.pdf

1、丙烯丙烯日报日报|20252025-1010-2828 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 PDH装置重启，供需仍偏宽松装置重启，供需仍偏宽松 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 丙烯方面丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6152元/吨（+27），丙烯华东现货价6075元/吨（+0），丙烯华北现货价6025元/吨（+0），丙烯华东基差-77元/吨（-27），丙烯华北基差-127元/吨（-27）。丙烯开工率74%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR179美元/吨（-8），丙烯CFR-1.2丙烷CFR117美元/吨（+6），进口利润-398元

2、/吨（-25），厂内库存46260吨（+4770）。丙烯下游方面丙烯下游方面：PP粉开工率41%（+2.74%），生产利润-15元/吨（-30）；环氧丙烷开工率68%（+0%），生产利润-389元/吨（-32）；正丁醇开工率86%（-4%），生产利润-98元/吨（+0）；辛醇开工率88%（-4%），生产利润-403元/吨（+0）；丙烯酸开工率74%（-1%），生产利润787元/吨（-50）；丙烯腈开工率79%（+0%），生产利润-551元/吨（-15）；酚酮开工率78%（+0%），生产利润-391元/吨（+0）。市场分析市场分析 成本端原油受地缘政治冲突影响，油价低位反弹，外盘丙烷价格亦止跌回

3、升，短期丙烯跟随成本端支撑转强小幅上涨。供应端，裕龙石化裂解装置与利华益维远PDH装置重启，外采丙烯量缩减叠加检修装置重启提负，丙烯供应端预期继续增量。需求端，丙烯价格跌至年内低位备货积极性提高，但在利润压力下仍以刚性需求为主；下游整体开工下滑，PO方面利华益、航锦停车检修，金岭陆续重启，环氧丙烷开工窄幅波动；丙烯酸装置集中性停车检修开工下滑明显，但齐翔、开泰的丙烯酸装置检修结束存重启预期；PP粉开工环比上升，而丁辛醇开工下滑明显。总体看短期虽然成本端支撑丙烯价格上涨，但供需基本面延续宽松格局，回升空间或有限，继续关注成本端影响及PDH装置开停工状态。策略 单边：观望；跨期：PL01-02逢高

4、反套；跨品种：无 风险风险 原油价格波动；上游装置检修动态；丙烷价格变动；中美贸易冲突 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 丙烯丙烯日报日报|20252025-1010-2828 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、丙烯基差结构.3 二、丙烯生产利润与开工率.4 三、丙烯进出口利润.5 四、丙烯下游利润与开工率.6 五、丙烯库存.8 图表图表 图图1 1：丙烯主力合约收盘价丙烯主力合约收盘价.3 图图2 2：丙烯华东基差丙烯华东基差.3 图图3 3：丙烯华北基差丙烯华北基差.3 图图4 4：丙烯丙烯01-05合约合约.3 图图5 5：丙烯市场价华东丙烯市场价华东.

5、3 图图6 6：丙烯市场价山东丙烯市场价山东.3 图图7 7：丙烯中国丙烯中国CFR-石脑油日本石脑油日本CFR.4 图图8 8：丙烯产能利用率丙烯产能利用率.4 图图9 9：丙烯丙烯PDH制生产毛利制生产毛利.4 图图1010：丙丙烯烯PDH产能利用率产能利用率.4 图图1111：丙烯丙烯MTO生产毛利生产毛利.4 图图1212：甲醇制烯烃产能利用率甲醇制烯烃产能利用率.4 图图1313：丙烯石脑油裂解生产毛利丙烯石脑油裂解生产毛利.5 图图1414：原油主营炼厂产能利用率原油主营炼厂产能利用率.5 图图1515：韩国韩国FOB-中国中国CFR.5 图图1616：日本日本CFR-中国中国CF

6、R.5 图图1717：东南亚东南亚CFR-中国中国CFR.5 图图1818：丙烯进口利润丙烯进口利润.5 图图1919：PP粉生产利润粉生产利润.6 图图2020：PP粉开工率粉开工率.6 图图2121：环氧丙烷生产利润环氧丙烷生产利润.6 图图2222：环氧丙烷开工率环氧丙烷开工率.6 图图2323：正丁醇生产利润正丁醇生产利润.6 图图2424：正丁醇产能利用率正丁醇产能利用率.6 图图2525：辛醇生产利润辛醇生产利润.7 图图2626：辛醇产能利用率辛醇产能利用率.7 图图2727：丙烯酸生产利润丙烯酸生产利润.7 图图2828：丙烯酸产能利用率丙烯酸产能利用率.7 图图2929：丙烯