【信达期货】股指日报：成交量缩窄，短期反弹高度受限-251021（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 宏观金融研究 股指日报 走势评级：走势评级：短期-震荡 中短期-看涨 宋婧琪 从业资格证号：F03100886 投资咨询证号：Z0021165 联系电话：0571-28132632 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 成交量成交量缩窄，缩窄，短期反弹高度受限短期反弹高度受限 Table_ReportDate 报告日期：2025 年 10 月 21 日 报告内容摘要报告内容摘要:宏观股市信息：宏观股市信息：1)国家统计局发布数据，

2、前三季度我国 GDP 同比增长 5.2%，其中，一季度增长 5.4%，二季度增长 5.2%，三季度增长 4.8%。9 月份，规模以上工业增加值同比增长 6.5%，社会消费品零售总额增长 3%。2)国家统计局公布 9 月 70 城房价数据，各线城市房价环比下降，70 个城市二手房价格全部下跌；63 个城市新房价格环比下跌，一线、二线城市新房价格降幅扩大，但北京新房价格环比由降转涨，二手房价同环比降幅均有收窄。股指盘面回顾：股指盘面回顾：1)盘面追踪：盘面追踪：上个交易日，A股缩量震荡。四大指数中，上证50收涨0.24%，沪深 300 收涨 0.53%，中证 500 收涨 0.76%，中证 100

3、0 收涨 0.75%。板块方面，昨日林木（+4.07%）、燃气（+3.55%）领涨，贵金属（-3.42%）、农业（-1.46%）落后，个股上涨 4000 余家，涨停 96 家，赚钱效应反弹。2)技术追踪技术追踪：股指日线、周线级别面临压力，中证 500、中证 1000 指数20 日均线失守，上证 50、沪深 300 仍在考验该位置支撑情况，预计短期反弹高度受限。3)资金流向：资金流向：昨日 A 股成交金额收窄，来到 1.7 万亿左右，投资者观望情绪上升。核心逻辑小结核心逻辑小结：本周关注几个重点：1)四中全会即将召开，从历史统计看，过去三次五年规划审议当月股指普遍收红，预计本次会议也将对市场情

4、绪形成对冲，本周博弈日内反弹具备一定胜率；2）上周股指普遍围绕 20 日均线产生分歧，但从周五收盘结果来看，IC、IM 等合约未能在该位置实现有效收复，这意味着本周需重点关注 20 日均线处的突破压力。IH、IF 合约表现相对偏强，但突破前期高点的难度依然较大；3）上周股指期货贴水普遍扩大，尤其是针对跌幅较小的大盘类指数，远月合约贴水幅度明显增加，投资者的防范意愿较为浓厚。综合来看，我们延续此前观点，本轮 A 股上涨过程中外资贡献占比不高，且国内宏观风险基本出清的预期下，股指出现系统性风险的可能很小，趋势多单等待企稳信号出现后仍可重新入场，本周可博弈短线反弹，注意预设止盈止损。操操作建议作建议

5、：期货操作上，期货操作上，短线可把握 IC、IM 在 9.4 低点-20 日均线区间内,IH、IF 在 20 日均线-前高区间内的滚动机会。趋势投资者观望等待企稳。期权操作上，期权操作上，昨日隐含波动率回落，其中沪深 300 当月加权 IV 来到 17%一带，属于历史中位水平，建议等待二次升波后介入双卖，短期观望为宜。请务必阅读正文之后的免责条款2 图目录 图图 1：10 年国债利率与沪深年国债利率与沪深 300 指数指数.3 图图 2：沪深：沪深 300 指数与换手率指数与换手率.3 图图 3：即期汇率与沪深：即期汇率与沪深 300 指数指数.3 图图 4：上证指数与换手率：上证指数与换手率

6、.3 图图 5：中美利差与沪深：中美利差与沪深 300 指数指数.3 图图 6：信用利差与中证：信用利差与中证 500 指数指数.3 图图 7：沪深：沪深 300 指数与隐含波动率指数与隐含波动率.4 图图 8：沪深：沪深 300 指数与历史波动率指数与历史波动率.4 图图 9：上证：上证 50 指数与隐含波动率指数与隐含波动率.4 图图 10：上证：上证 50 指数与历史波动率指数与历史波动率.4 图图 11：四大指数：四大指数 PE.5 图图 12：上证：上证 50 指数与恒生指数与恒生 AH 溢价指数溢价指数.5 图图 13：IF 合约基合约基差差.6 图图 14：IH 合约基差合约基差