长沙银行（601577）-A股公司研究报告：区域经济赋潜能县域金融空间大-251028（22页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 银行银行 城商行城商行 区域经济赋潜能，县域金融空间大区域经济赋潜能，县域金融空间大 2025 年年 10 月月 28 日日 评级评级 增持增持 评级变动 维持 交易数据交易数据 当前价格（元）9.53 52 周价格区间（元）8.14-10.62 总市值（百万）38325.41 流通市值（百万）38317.11 总股本（万股）402155.38 流通股（万股）402068.36 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 长沙银行 7.44-3.93 23.93 城商行 5.08-5.26 12.14 洪欣佼洪欣佼 分析师分析师 执业证

2、书编号:S0530524110002 相关报告相关报告 1 长沙银行（601577.SH）2025 年半年报点评：对公信贷高增，首次实施中期分红 2025-09-15 预测指标预测指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（亿元）245.96 259.49 273.36 292.80 317.23 归母净利润（亿元）74.63 78.27 84.57 89.64 95.07 每股收益（元）1.86 1.95 2.10 2.23 2.36 每股净资产（元）14.95 16.67 18.10 20.69 23.28 P/E 5.14 4.90 4.53 4.28 4

3、.03 P/B 0.64 0.57 0.53 0.46 0.41 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：立足长沙，深耕湖南，区域优势突出。立足长沙，深耕湖南，区域优势突出。长沙银行总部位于湖南省省会长沙市，始终坚持“立足长沙、深耕湖南、辐射广东”，与区域经济同频共振，2024年，长沙银行 99%的营业收入来自湖南地区，其中长沙市内营收占比 65.76%，湖南省外营收占比仅 1%，业务重心以长沙市为核心，辐射湖南省各个地区。长沙以高文娱消费活力与低房价收入比的优势吸引人才流入，区域消费活力高，为公司业务拓展提供了广阔的发展空间。股权结构多元化，政务金融奠基础，县域金融大有可为。股权

4、结构多元化，政务金融奠基础，县域金融大有可为。公司股权结构是国有资本为主体，民营企业多方参与。凭借股东优势，长沙银行的政务金融表现突出。长沙银行通过“县域支行+乡镇支行+惠农服务站”三级服务网络下沉，实现对县域金融的快速布局，县域金融已成为公司近年来资产规模增长的重要引擎，2022-2024 年公司县域贷款年均复合增速为 18.96%，高于贷款总额 13.11%的增速。县域贷款占比逐年上升，2024 年末，县域贷款余额占贷款总额的 36.94%。长沙银行净息差稳居上市城商行前列。长沙银行净息差稳居上市城商行前列。2025 年上半年，公司净息差为1.87%，净利差 1.97%，均居上市城商行第

5、1 位，其中资产端收益率3.72%，位列上市城商行第 2 位，负债端成本率 1.75%，在 17 家上市城商行中排名 16 位，仅高于北京银行，地方存贷款议价能力高，资金利用效率突出。中长期来看，稳定的低负债成本是公司的护城河，给予公司资产端更灵活的摆布，有助于资产端和负债端构建有效的良性循环。投资建议：投资建议：长沙银行资金利用效率高，息差居城商行前列，总体盈利能力稳健。公司坚持推进零售转型，深耕湖南本土，一方面巩固自身政务金融的优势，另一方面下沉社区县域，持续完善“县域支行+乡镇支行+惠农服务站”网点布局模式，市场覆盖率不断提升，为后续业务发展提供充足客源和大数据支撑。外部环境上，湖南经济

6、增长确定性高，区域消费活力强，地方金融发展空间足，而省内银行业竞争格局简单，随着湖南省经济的进一步向好，金融潜力得到释放，公司在地-2%8%18%28%38%2024-102025-012025-042025-072025-10长沙银行城商行公司深度公司深度-银行（银行（R3R3）长沙银行长沙银行(601577.SH)(601577.SH)请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 -2-公司研究报告 方业务占比仍有提升空间，盈利增长潜力充足。预计 2025-2027 年 EPS 分别为2.10/2.23/2.36 元，现价对应 4.53/4.28/4.03 倍 PE，0.53/