【江海证券】捷众科技（920690）-2025Q3公司业务毛利率承压，募投项目有望2026年投产-251029（5页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告公司点评报告公司点评报告2025 年年 10 月月 29 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部电新汽车行业研究组电新汽车行业研究组分析师：王金帅分析师：王金帅执业证书编号：执业证书编号：S1410525090001投资评级投资评级：增持增持（维持维持）当前价格当前价格:34.43元元市场数据市场数据总股本(百万股)66.30A 股股本(

2、百万股)66.30B/H 股股本(百万股)-/-A 股流通比例(%)65.0112 个月最高/最低(元)39.77/16.69第一大股东孙秋根第一大股东持股比例(%)26.15上证综指/沪深 3003988.22/4691.97数据来源：聚源注：2025 年 10 月 28 日数据近十二个月股价表现近十二个月股价表现%1 个月3 个月12 个月相对收益0.1732.1881.66绝对收益-4.8931.9295.90数据来源：聚源注：相对收益与北证 50 相比相关研究报告相关研究报告1.江海证券-公司点评报告-捷众科技-873690：2025H1 收入端保持快速增长，募投项目有望 2026 年

3、投产 2025.09.022.江海证券-公司点评报告-捷众科技-873690：持续开拓新能源汽车市场，募投项目有望 2026 年投产 2025.05.243.定位汽车零部件二级供应商，专注精密注塑零部件 2025.01.06捷众科技捷众科技920690.BJ汽车行业2025Q3 公司业务毛利率承压公司业务毛利率承压，募投项募投项目有望目有望 2026 年投产年投产事件：事件：公司发布 2025 年三季报，其中，2025 年前三季度公司实现营业收入 2.75 亿元，同比增长 46.71%；归属于母公司的净利润为 0.53 亿元，同比增长 20.27%。2025年 Q3 公司实现营业收入 1.13

4、 亿元，同比增长 48.46%；归属于母公司的净利润为 0.23 亿元，同比增长 34.15%。投资要点：投资要点：2025Q3 公司业务毛利率承压，期间费用率明显下降公司业务毛利率承压，期间费用率明显下降。2025 年前三季度公司毛利率为36.58%，同比下降2.30pct；净利率为19.39%，同比下降4.26pct。2025Q3公司毛利率为 36.58%，同比下降 3.33pct，环比上升 0.55pct；净利率为 20.13%，同比下降 2.15pct，环比上升 0.99pct。2025 年前三季度公司期间费用率为14.29%，同比下降 2.52pct。其中销售费用率下降 1.94pc

5、t，销售费用同比下降27.16%，主要系公司 2024 年同期加强了业务拓展力度，业务招待费增加较多，本期业务招待支出有所减少；管理费用率下降0.91pct；财务费用率上升1.12pct；研发费用率下降 0.78pct。2025 年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为 0.67 亿元，同比增长 70.88%，主要系本期销售收入较 2024 年同期增长，收到客户回款增加。募投项目有望募投项目有望 2026 年投产年投产，业务向军工业务向军工、半导体和机器人等新兴行业拓展半导体和机器人等新兴行业拓展。根据公司招股说明书披露，公司上市时拟募集资金 1.9 亿元，其中 1.4 亿元投向新能源汽车精

6、密零部件智造项目，0.5 亿元用于补充流动性资金。当前，公司募投项目建设稳步推进中，预计于 2026 年 5 月投产，募投项目正式达产后，预期新增模具产能 300 套，新增塑料零部件产能 8000 万件，新增精密冲压件产能800 万件。公司进入新客户中国振华集团永光电子有限公司的供应链体系，主要供应芯片用高精度壳体。公司新获客户浙江启尔机电，该公司拥有浙江大学流体动力与机电系统国家重点实验室孵化的科研团队，专注于高端半导体装备超洁净流控系统及其关键零部件的研发、生产和销售，为光刻机提供超洁净流体处理设备，并在该领域世界前三，目前公司供应的精密注塑件已交样。公司在四足机器人领域已实现关节类注塑齿