【东吴证券】财通证券（601108）-2025年三季报点评：Q3净利润同比增速超70%，经纪、自营收入增势显著-251029（4页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告证券 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/4 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 财通证券（601108）2025 年三季报点评：年三季报点评：Q3 净利润同比增速超净利润同比增速超70%，经纪、自营收入增势显著，经纪、自营收入增势显著 2025 年年 10 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600525090002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)8.69 一年最低/最高价 6.96/9.56 市净率(倍)1.09 流通

2、A股市值(百万元)40,354.30 总市值(百万元)40,354.30 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.95 资产负债率(%,LF)74.78 总股本(百万股)4,643.76 流通 A 股(百万股)4,643.76 相关研究相关研究 财通证券(601108)：2025 年中报点评：Q2 投资收益大幅改善，经纪业务收入增长超 40%2025-08-31 财通证券(601108)：2024 年年报及2025 年一季报点评：投资收益拖累整体表现，经纪业务实现双位数增长 2025-04-27 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025

3、E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）6,517 6,286 6,815 7,262 7,708 同比（%）35.03%-3.55%8.42%6.55%6.15%归母净利润（百万元）2,252 2,340 2,761 2,944 3,127 同比（%）48.43%3.90%18.02%6.62%6.21%EPS-最新摊薄（元/股）0.48 0.50 0.59 0.63 0.67 P/E（现价&最新摊薄）18.10 17.25 14.61 13.71 12.91 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：财通证券发布 2025 年三季报。公司 2025

4、 年前三季度实现营业收入 50.6 亿元，同比+14.0%；归母净利润 20.4 亿元，同比+38.4%；对应EPS 0.44 元，ROE 5.5%，同比+1.3pct。第三季度实现营业收入 21.0 亿元，同比+48.6%，环比+11.3%；归母净利润 9.5 亿元，同比+75.1%，环比+20.3%。Q3 经纪业务收入大幅增长经纪业务收入大幅增长：1）25Q13 公司经纪业务收入 13.9 亿元，同比+66.3%，占营业收入比重 27.4%。25Q13 全市场日均股基交易额18723 亿元，同比+108.6%。25Q3 单季度公司经纪业务收入 5.8 亿元，同比+119.1%。2）公司两融

5、余额 254 亿元，较年初+20%，市场份额 1.1%，较年初-0.1pct，全市场两融余额 23942 亿元，较年初+28.4%。股权投行业务延续下滑趋势股权投行业务延续下滑趋势，债承规模保持稳定：，债承规模保持稳定：25Q13 公司投行业务收入 2.8 亿元，同比-29.2%。其中 Q3 单季度投行业务收入 0.6 亿元，同比-48.1%。1）股权业务：）股权业务：股权主承销规模 7.0 亿元，排名第 39，同比-50.8%；其中 IPO 未有发行；再融资 1 家，承销规模 7 亿元。截至 25Q3，公司未有 IPO 储备项目。2）债券业务：）债券业务：债券主承销规模 854 亿元，排名第

6、 23，同比+1.8%；其中公司债、ABS、金融债承销规模分别为 518亿元、240 亿元、81 亿元。资管资管业务收入同比下滑，财通基金管理规模环比提升业务收入同比下滑，财通基金管理规模环比提升：25Q13 公司资管业务收入 9.6 亿元，同比-18.9%，其中 25Q3 单季度资管业务收入 3.5亿元，同比-1.5%。截至 2025H1，公司资产管理规模 2965 亿元，同比+3.6%。截至 25Q3 末，财通基金管理规模 897 亿元，环比 Q2 提升 20%，排名行业第 66 位。Q3 自营收益同比高增：自营收益同比高增：25Q13 公司投资收益（含公允价值）14.8 亿元，同比+25