【开源证券】化工行业周报：“十五五”规划建议整治“内卷式”竞争，看好化工行业反内卷-251101（30页）.pdf

1、基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/30 基础化工基础化工 2025 年 11 月 01 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 “反内卷”为盾，需求为矛，化工有望迎来新一轮景气周期化工行业2026 年度投资策略-2025.10.29 PTA 产品亏损持续加剧，看好行业反内卷前景行业周报-2025.10.26 水俣公约有望加速电石法 PVC落后产能淘汰，LG 化学计划关闭韩国HDPE 工厂行业周报-2025.10.19 “十五五”规划建议整治“内卷式”竞争，看好化工“十五五”规划建议整治“内卷式”竞争，看好化工行业反内卷行业反

2、内卷 化工化工行业周报行业周报 金益腾（分析师）金益腾（分析师）张晓锋（分析师）张晓锋（分析师）宋梓荣（分析师）宋梓荣（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790522080003 证书编号：S0790525070002 本周观点：本周观点：“十五五”规划建议整治“内卷式”竞争，看好化工行业反内卷“十五五”规划建议整治“内卷式”竞争，看好化工行业反内卷 根据新华社报道，北京时间 10 月 28 日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议深入分析国际国内形势，就制定国民经济和社会发展“十五五”规划提出以下建

3、议。第第（五）项建议提出：（五）项建议提出：建设强大国内市场，加快构建新发展格局建设强大国内市场，加快构建新发展格局。强大国内市场是中国式现代化的战略依托。坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。其中其中第（第（17）小点提出：坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。）小点提出：坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。统一市场基础制度

4、规则，完善产权保护、市场准入、信息披露、社会信用等制度，消除要素获取等方面壁垒，规范地方政府经济促进行为，破除地方保护和市场分割。综合整综合整治“内卷式”竞争治“内卷式”竞争等等。该建议同时提及供、需两方面的建议，当前化工行业多数该建议同时提及供、需两方面的建议，当前化工行业多数子行业处于产能过剩状态，化工品价格整体处于周期底部，未来若能综合整治“内子行业处于产能过剩状态，化工品价格整体处于周期底部，未来若能综合整治“内卷式”竞争，则化工企业的盈利有望修复，建议加大对化工板块的配置。卷式”竞争，则化工企业的盈利有望修复，建议加大对化工板块的配置。本周行业新闻：本周行业新闻：桐昆股份拟投资建设年

5、产桐昆股份拟投资建设年产 120 万吨绿色差别化纤维项目万吨绿色差别化纤维项目 10 月 29 日晚间桐昆股份公告，公司拟以自有资金或自筹资金投资建设年产 120万吨绿色差别化纤维项目，总投资为 56 亿元。该项目建设为分两期，其中第一期建设 2 套合计年产 60 万吨聚酯长丝生产装置及加弹车间，为利用部分原恒盛公司腾退设备的搬迁重建，第二期 2 套合计年产 60 万吨聚酯长丝装置公司将综合平衡行业供需及市场状况稳步推进。推荐标的：桐昆股份。推荐标的：桐昆股份。推荐及受益标的推荐及受益标的 推荐标的：推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、

6、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】博源化工、三友化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利