【光大期货】双焦策略月报-251102（33页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S双双焦策略月报焦策略月报2 0 2 52 0 2 5 年年 1 11 1 月月 2 2 日日光期研究光期研究 见微知著见微知著p 2煤焦：终端需求弱势延续，焦企提出第三轮提涨煤焦：终端需求弱势延续，焦企提出第三轮提涨p 3目目 录录1、10月焦煤现货上涨，焦炭现货上涨，焦煤期货上涨，焦炭期货上涨；2、10月独立焦企产量减少、钢厂焦化厂产量减

2、少；3、10月钢厂高炉开工率、产能利用率、铁水产量有所回落；4、10月523家样本煤矿原煤、精煤产量减少；5、10月523家样本矿山原煤库存减少、精煤库存减少，独立焦企库存增加、钢厂焦煤库存增加，港口焦煤库存增加，焦煤总库存增加；6、10月独立焦企、钢厂库存去库，港口焦炭库存累库，焦炭总库存去库；7、10月焦炭01合约亏损229.1元/吨，焦企现货利润亏损32元/吨。p 41.1 1.1 价格：焦煤现货价格上涨价格：焦煤现货价格上涨，焦炭现货价格上涨，焦炭现货价格上涨图表图表1 1：焦煤现货价格（单位：元：焦煤现货价格（单位：元/吨）吨）图表图表2 2：焦炭现货价格（单位：元：焦炭现货价格（单

3、位：元/吨）吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所单位：元单位：元/吨吨 柳林低硫主焦柳林低硫主焦 山西中硫主焦山西中硫主焦蒙蒙5#5#原煤进口提货价原煤进口提货价 蒙蒙3#3#精煤进口提货价精煤进口提货价 天津准一天津准一 日照准一日照准一 吕梁准一吕梁准一 唐山一级唐山一级2025/10/312025/10/31157515501170123915701560158518452025/9/302025/9/3015501500101511351470146014751735变化变化25501551041001001101106008001000120014001600180

4、0柳林低硫主焦山西中硫主焦蒙5#原煤进口提货价蒙3#精煤进口提货价100012001400160018002000220024002600天津准一日照准一吕梁准一唐山一级p 51.2 1.2 价格：焦煤主力合约价格：焦煤主力合约上涨上涨160160元元/吨，焦炭主力合约吨，焦炭主力合约上涨上涨154154元元/吨吨图表图表3 3：焦煤期货主力合约价格（单位：元：焦煤期货主力合约价格（单位：元/吨）吨）图表图表4 4：焦炭期货主力合约价格（单位：元：焦炭期货主力合约价格（单位：元/吨）吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所单位：元单位：元/吨吨JM2601JM2601J2601J

5、26012025/10/312025/10/311286.00 1777.00 2025/9/302025/9/301126.00 1623.00 变化变化160.00 154.00 50010001500200025003000350040002020年2021年2022年2023年2024年2025年12001700220027003200370042002020年2021年2022年2023年2024年2025年p 61.3 1.3 仓单价格：唐山蒙仓单价格：唐山蒙5#5#精煤仓单成本精煤仓单成本12681268元元/吨，日照准一焦炭仓单成本吨，日照准一焦炭仓单成本1714.91714.

6、9元元/吨吨图表图表5 5：焦煤仓单成本：焦煤仓单成本图表图表6 6：焦炭仓单成本：焦炭仓单成本资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所时间时间质量质量升贴水升贴水质量质量升贴水升贴水质量质量升贴水升贴水质量质量升贴水升贴水质量质量升贴水升贴水吕梁低硫主焦煤吕梁低硫主焦煤1111-300.750.75137.51212-71.620200656580吕梁 离柳煤业1575115.91459.1晋中中硫主焦煤晋中中硫主焦煤10.510.501.31.308 80.025250656580晋中 凯嘉能源155080.01470.0唐山蒙5#精煤唐山蒙5#精煤10.510.500.750.