豪能股份（0013.HK）-港股公司研究报告：看好摆线减速机和航空航天业务前景-251105（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司季报点评公司季报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.05 看好摆线减速机和航空航天业务前景看好摆线减速机和航空航天业务前景 豪能股份豪能股份(603809)Table_Industry 运输设备业/可选消费品 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):19.45 Table_CurPrice 当前价格(元)：13.21 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)10.76-19.00 总市值(百万元)12,15

2、7 总股本/流通A股(百万股)920/920 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)3,653 每股净资产(元)3.97 市净率(现价)3.3 净负债率 47.59%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-21%-16%31%相对指数-23%-27%12%Table_Report 相关报告相关报告 中报业绩稳健，积极布局减速器产能 2025.09.18 同步器龙头进军减速器，先发优势显著2025.06.24 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登

3、记编号 刘一鸣(分析师)021-23154145 S0880525040050 石佳艺(分析师)021-38676666 S0880525070001 本报告导读：本报告导读：豪能股份豪能股份 2025 年三季度业绩稳健，持续看好摆线减速器前景和航空航天业务长期成年三季度业绩稳健，持续看好摆线减速器前景和航空航天业务长期成长空间。长空间。维持“增持”评级。维持“增持”评级。投资要点：投资要点：Table_Summary 目标价目标价 19.45 元，元，维持“增持”评级。维持“增持”评级。结合前三季度业绩，我们下调25-27 年 EPS 预测至 0.41/0.51/0.63 元，我们持续看好公

4、司所开发的摆线减速机产品的应用前景，给予公司 2026 年 38 倍 PE，目标价19.45 元，维持“增持”评级。豪能股份发布 2025 三季报，2025 第三季度实现收入 6.4 亿元，同比+16%，环比+1%；实现归母净利润 0.8 亿元，同比+0%，环比+2%；净利率 12.7%，同比-2pcts，环比+0.1pcts。看好摆线减速机应用前景。根据动易科技公众号，摆线关节模组具有轻量化、高爆发、抗冲击、高精度、低反驱力、高集成度等优势，公司持续致力于摆线减速机研发。航空航天前景广阔，打造第二曲线。豪能股份航空航天业务主要由昊轶强开展，2024 年昊轶强与成都市青羊区工业集中发展区管理委

5、员会、成都市青羊区人民政府黄田坝街道办事处签署了投资协议书，投资建设“航空航天零部件智能制造中心”，主要用于研发、生产、销售航空航天零部件，该项目计划总投资 3 亿元。风险提示：全球汽车景气度下滑、欧洲客户车型迭代不及预期、原材料涨价 Table_Finance 财务摘要(百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 1,946 2,360 2,658 3,140 3,729(+/-)%32.2%21.3%12.6%18.1%18.8%净利润(归母)182 322 378 471 576(+/-)%-13.9%76.9%17.4%24.7%22.2%每股净收益

6、(元)0.20 0.35 0.41 0.51 0.63 净资产收益率(%)8.1%10.6%10.0%11.4%12.6%市盈率(现价&最新股本摊薄)66.81 37.77 32.18 25.81 21.12 资料来源资料来源：Wind，国泰海通证券研究 -19%0%18%37%55%73%2024/112025/32025/72025/1152周股价走势图周股价走势图豪能股份上证指数 432596豪能股份豪能股份(603809)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 Table_Forcast 财务预测表财务预测表 资产负债表资产负债表(百万元百万元)2023A 2024A 2025