【国盛证券】煤炭开采行业周报：印尼2025年煤炭出口量预计将减少3000万吨-251109（12页）.pdf

1、证券研究报告|行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采煤炭开采 印尼印尼 2025 年煤炭出口量预计将减少年煤炭出口量预计将减少 3000 万吨万吨 本周全球能源价格回顾。本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 11 月 7 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 63.63 美元/桶，较上周下降1.44 美元/桶（-2.21%）；WTI 原油期货结算价为 59.75 美元/桶，较上周下降 1.23 美元/桶（-2.02%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 10.744 美元/百万英热，较上周上涨 0.124 美元/百

2、万英热（+1.17%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 31.2 欧元/兆瓦时，较上周上涨 0.46 欧元/兆瓦时（+1.50%）；美国 HH 天然气期货结算价为 4.324 美元/百万英热，较上周上涨 0.208 美元/百万英热（+5.05%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 99.15 美元/吨，较上周上涨 3.4 美元/吨（+3.55%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 113.7 美元/吨，较上周上涨 1 美元/吨（+0.89%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 86.9 美元/吨，较上周上涨 5.15 美元/吨（+4.57%）。印尼印尼 202

3、5 年煤炭出口量预计将减少年煤炭出口量预计将减少 3000 万吨。万吨。印尼能源与矿产资源部近日表示，2025 年印尼煤炭出口量预计将较2024 年减少 2000-3000 万吨。印尼统计局数据显示，2024 年，印尼煤炭出口量为 5.66亿吨，同比增长 8.57%，创历史新高。其中，向中国出口煤炭量 2.4 亿吨，同比增长 10.9%，创历史新高。25 年截至 9 月，印尼煤炭产量同比下降 7.47%至 5.84 亿吨；煤炭出口量 3.8 亿吨，同比下降 7.3%；印尼向中国煤炭出口量仅 1.4 亿吨。投资建议：投资建议：推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业。重点关注深耕智慧矿山领

4、域的科达自控。重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性较大的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源。此外，前期完成控股变更，目前正在办理资产置换的江钨装备亦值得重点关注。风险提示：风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S068052407001

5、2 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 分析师分析师 鲁昊鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱： 分析师分析师 张卓然张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱： 相关研究相关研究 1、煤炭开采：一文读懂 IEA世界能源投资 2025 2025-11-07 2、煤炭开采：蓄力完毕，价格开涨，绩优则股优 2025-11-02 3、煤炭开采：印度 2026 财年第二季度炼焦煤进口环比增长 6%2025-11-02 -20%-12%-4%4%12%20%2024-112025-032025-072025-11煤炭开采

6、沪深3002025 11 09年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 601898.SH 中煤能源 买入 1.46 1.21 1.29 1.39 9.40 12.20 11.43 10.57 601088.SH 中国神华 买入 2.95 2.56 2.71 2.86 14.40 17.09 16.12 15.31 601001.SH 晋控煤业