【东吴证券】公用事业行业跟踪周报：推进煤炭与新能源融合发展，碳中和碳达峰的中国行动白皮书发布-251110（20页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报公用事业 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/20 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 推进煤炭与新能源融合发展推进煤炭与新能源融合发展，碳中和碳达峰碳中和碳达峰的中国行动白皮书发布的中国行动白皮书发布 2025 年年 11 月月 10 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 任逸轩任逸轩 执业证书：S0600522030002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 建立完善煤炭与新能源融合发展机制，矿山与新能源协同发展推进 2025-1

2、1-09 十五五规划：持续提高新能源供给，推进化石能源有序替代 2025-11-03 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 本周核心观点本周核心观点：1）推进煤炭与新能源融合发展推进煤炭与新能源融合发展。国家能源局发布关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见。到“十五五”末，煤炭与新能源融合发展取得显著成效，煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高，建设一批清洁低碳矿区，煤炭行业绿色发展动能进一步增强。主要任务包括一一）加快发展矿区光伏风电产业、二二）积极推动矿区用能清洁替代、三三）稳步推进矿区可再生能源供暖制冷、四四）创新矿区

3、绿色能源开发利用方式、五五）推动煤炭产业链延伸与新能源发展协同互促、六六）加强科技创新和人才培育、七七）加大政策协同支持力度。煤矿与新能源融合发展，发展矿区光伏风电煤矿与新能源融合发展，发展矿区光伏风电产业，矿产业，矿山用能清洁替代，重点环节电气化改造，鼓励矿区建设智能微电网，有山用能清洁替代，重点环节电气化改造，鼓励矿区建设智能微电网，有序开展绿电直连等。深度挖掘矿业绿电消纳潜力，矿山新能源需求有望序开展绿电直连等。深度挖掘矿业绿电消纳潜力，矿山新能源需求有望从煤矿进一步拓展其他矿业从煤矿进一步拓展其他矿业。2）碳中和碳达峰的中国行动白皮书发布。碳中和碳达峰的中国行动白皮书发布。国务院新闻办

4、公室发布碳达峰碳中和的中国行动白皮书。白皮书指出，能源活动是碳排放的最主要来源，能源绿色低碳转型能源绿色低碳转型是实现碳达峰碳中和的关键。中国立足基本国情和发展阶段，在保障能源安全的前提下，大力实施可再生能源替代，推进新型能源体系和新型电力系统建设大力实施可再生能源替代，推进新型能源体系和新型电力系统建设，为实现“双碳”目标提供有力支撑。行业核心数据跟踪：行业核心数据跟踪：电价：电价：2025 年年 6 月全国平均电网代购电价同比下月全国平均电网代购电价同比下降降 1%环比环比-1.3%。煤价：煤价：截至 2025/11/07，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价 817 元/吨，周环比增加 47

5、 元/吨。水情：水情：截至 2025/11/06，三峡水库站水位 173 米，2021、2022、2023、2024 年同期水位分别为 174 米、160 米、172 米、168 米，蓄水水位正常。2025 年 11 月 6 日，三峡水库站入库流量10200立方米/秒，同比增加65%，三峡水库站出库流量10200立方米/秒，同比增加 46%。用电量：用电量：2025M1-9 全社会用电量 7.77 万亿千瓦时（同比+4.6%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+10.2%、+3.4%、+7.5%、+5.6%。发电量：发电量：2025 M1-9 年累计发电量 7.26 万

6、亿千瓦时（同比+1.6%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-1.2%、-1.1%、+9.2%、+10.1%、+24.2%。装机容装机容量：量：2025M1-8 新增装机容量，火电新增 4987 万千瓦（同比+74.4%），水电新增 684 万千瓦（同比+3.9%），核电新增 0 万千瓦，风电新增 5784万千瓦（同比+72.1%），光伏新增 23061 万千瓦（同比+64.7%）。投资建议：投资建议：关注火电低估配置价值关注火电低估配置价值+充电桩光伏资产基础设施出海投资充电桩光伏资产基础设施出海投资机会。机会。1）火电：）火电：推荐京津冀火电投资机会推荐京津冀火电投资机会。建议关注【建