汽车行业：汽车产业链公司在储能行业表现亮眼-251109（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.09 汽车产业链公司在储能行业表现亮眼汽车产业链公司在储能行业表现亮眼 Table_Industry 汽车汽车 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 汽车机器人与 AIDC 开拓新需求外延潜力无限的汽车工业2025.10.30 汽车国内机器人企业集体亮相 IROS 20252025.10.26 汽车智元发布精灵 G2，优必选中标过亿订单2025.10.20 汽车9 月乘用车零售价格回升，行

2、业价格竞争相对温和2025.10.17 汽车9 月重卡迎来旺季，天然气大幅回暖2025.10.17 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘一鸣(分析师)021-23154145 S0880525040050 本报告导读：本报告导读：锂电池、热管理领域领先的汽车产业链企业，在储能行业中锂电池、热管理领域领先的汽车产业链企业，在储能行业中也也表现突出。表现突出。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：我们认为，汽车产业链的许多环节都将在储能产业中发挥重要作用：在储能系统及锂电领域，比亚迪通过新能源车和储能应用建立了规模优势；在热管理领域，新能源车与储

3、能的零部件技术通用性也较强，部分新能源车热管理管路企业有望拓展优势。推荐：比亚迪、溯联股份。比亚迪不仅是新能源车龙头，其在储能系统领域的出货量也领先。比亚迪不仅是新能源车龙头，其在储能系统领域的出货量也领先。根据 Volta-Plus 公众号，比亚迪 2025Q1-3 累计出货 40GWh，超越阳光电源，成为中国储能系统出货 TOP1；比亚迪在储能领域的优势主要包括：1.依托产业链一体化带来的成本、产品灵活性优势，2.在以中东为代表的新兴市场发力的国际化能力。根据比亚迪储能官方公众号，比亚迪储能整合在 BESS、PCS、EMS三大核心领域的技术积累与“从芯到网”的全产业链优势，为客户提供超越期

4、待的解决方案。通过稳定可靠的构网型 PCS，增强储能在电力系统多场景的支撑能力，创造长期价值，并以全链条技术实力支撑电网升级。我们认为，储能业务也是比亚迪重要的增长曲线；我们认为，储能业务也是比亚迪重要的增长曲线；作为锂电池龙头，储能业务规模的快速扩大有望提升比亚迪在供求作为锂电池龙头，储能业务规模的快速扩大有望提升比亚迪在供求两端的议价能力；考虑到海外储能需求较强，且比亚迪通过新能源两端的议价能力；考虑到海外储能需求较强，且比亚迪通过新能源车已经大量布局海外，公司长期的成长性有望得到进一步车已经大量布局海外，公司长期的成长性有望得到进一步提升提升。溯联股份依托新能源车热管理管路业务，发力储能

5、与数据中心液溯联股份依托新能源车热管理管路业务，发力储能与数据中心液冷。根据深交所互动易，溯联股份储能产品属于液冷热管理技术路线，公司的流体管路及注塑零部件产品大量应用在新能源汽车热管理的液冷领域。公司的储能业务客户既包括国内领先的电池制造企业，也包括知名的储能系统集成商。溯联股份在电池储能液冷管路、连接件及各类阀件等零部件上积累了大量核心技术，部分已申请并获得了专利。溯联股份生产的带双向断开自动密封功能,支持电池模块单独断开实现系统热插拔的连接件已经批量应用在电池储能系统的电池模块以及补液组件中。我们认为：各类管路的技术通用性和成本协同性较强，溯联股份有望通过储能业务、数据中心液冷业务，进一

6、步提升成长性。风险提风险提示：示：储能产业发展不及预期，原材料价格大幅上涨。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表表 1：推荐推荐公司估值表公司估值表 股票代码股票代码 股票简称股票简称 收盘价收盘价（元）（元）EPS（元（元/股）股）PE 评级评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 002594.SZ 比亚迪 97.20 4.42 3.8 5.99 21.99 25.58 16.23 增持增持 301397.SZ 溯联股份 33.04 0.79 0.91 1.25 44.11