【上海证券】固收&宏观周报：A股建议关注困境反转的周期行业-251111（3页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 固定收益周报固定收益周报 A 股股建议建议关注困境反转的周期行业关注困境反转的周期行业 固收固收&宏观宏观周报（周报（20251103-20251109）Table_Summary 主要观点主要观点 美股三大指数美股三大指数下跌下跌，恒生指数，恒生指数上涨上涨。过去一周（20251103-20251109），纳斯达克、标普 500 指数与道琼斯工业平均指数分别变化-3.04%、-1.63%与-1.21%，纳斯达克中国科技股指数变化-3.39%；同时期恒生指数变化 1.29%。A 股股大部分板块上涨大部分板块上涨，电新、钢铁、煤炭等电新、钢铁、煤炭等领涨。领涨。过去一周

2、（20251103-20251109）wind 全 A 指数变化 0.63%，中证 A100、沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000 与 wind 微盘股分别变化 0.94%、0.82%、-0.04%、0.47%、0.88%与 3.16%。从板块风格看，沪市中蓝筹、成长均上涨：上证 50 与科创板 50分别变化 0.89%与 0.01%；深市蓝筹、成长均上涨：深证 100 与创业板指数分别变化 0.11%与 0.65%；北证 50 指数变化-3.79%。从行业表现看，30 个中信行业 17 个行业上涨，13 个行业下跌。领涨的行业为电新、钢铁、石油石化、煤炭与基础化工，过去

3、一周涨幅大于 3.0%。从 ETF 表现来看，电网设备、光伏、碳中和、新能源、煤炭、环保、港股红利等 ETF 表现领先，周涨幅在 4%以上。过去一周过去一周国债期货国债期货价格价格下跌下跌，各各期限期限国债国债收益率收益率均有所均有所提升提升。过去一周（20251103-20251109）10 年期国债期货主力合约较2025 年 10 月 31 日下跌 0.22%。从现券来看，10 年国债活跃券收益率较 2025 年 10 月 31 日提升 1.88 BP 至 1.8142%；从曲线形态看，各期限品种收益率均有所提升，曲线整体上移。资金价格资金价格下降下降，央行公开市场操作净，央行公开市场操作

4、净回笼回笼。资金价格下降，截至 2025 年 11 月 7 日 R007 为 1.4677%，较2025 年 10 月 31 日下降 2.46 BP；DR007 为 1.4130%，下降 4.21 BP，两者利差走阔。公开市场操作方面（逆回购操作与央票互换），央行过去一周（20251103-20251109）净回笼 15722 亿元。债市杠杆水平债市杠杆水平提升提升。当前7天资金成本低于5年期限品种国债收益率，5Y、10Y与30Y的国债收益率与 IRS007 的差额截至 2025 年 11 月 7 日分别为 10.73、Table_Industry 日期日期:shzqdatemark Tabl

5、e_Author 分析师分析师:张河生张河生 Tel:021-53686158 E-mail: SAC 编号编号:S0870523100004 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：A股或维持高位震荡，债市与黄金短期波股或维持高位震荡，债市与黄金短期波动动 2025 年年 11月月 03日日 投资者风险偏好有望回暖投资者风险偏好有望回暖 2025 年年 10月月 27日日 中美经贸关系缓和，重要会议护航中美经贸关系缓和，重要会议护航 2025 年年 10月月 20日日 2025年11月11日2025年11月11日固定收益周报 33.42与 67.81 BP。债市杠杆水平提升，银

6、行间质押式回购成交量（5日均值）由 2025 年 10 月 31 日的 6.70 万亿元变为 2025 年 11 月 7 日的 7.97 万亿元。美债收益率美债收益率长升短降长升短降，曲线曲线陡峭化陡峭化。过去一周（20251103-20251109）美债收益率长升短降，截至2025 年 11 月 7 日，10 年美债收益率较 2025 年 10 月 31 日变化 0 BP至 4.11%；从曲线形态看，过去一周（20251103-20251109）10 年以上期限品种收益率提升，10 年以下期限品种收益率下降，曲线更为陡峭。美元美元贬贬值值，人民币兑美元人民币兑美元略微略微贬值贬值。过去一周（